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市場インパクトとモメンタムが生む自己強化型取引フィードバック

記事 arXiv papers · 著者: Li-Xin Zhong et al.
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サマリー

この文書はエージェントベースモデルを用いて、市場インパクトとモメンタムトレーダーが価格変動や取引戦略をどう形作るかを研究しています。中心的な知見は、モメンタムの影響が市場インパクトの水準に左右されることです。インパクトが小さい場合、モメンタムトレーダーは価格変動にほとんど影響しませんが、トレンドフォロー戦略とトレンドに逆らう戦略の均衡を崩し、群集行動や自己強化型のフィードバックループを生じさせる可能性があります。

市場インパクトが大きい場合、モメンタムトレーダーは価格変動を増幅させます。合理的なエージェントのトレンドフォローは抑えられる一方、モメンタムトレーダーのトレンドフォローは強まり、群集と反群集の行動が負のフィードバックにつながります。理論分析は、これらのパターンとトレーダーの結果を結びつけています。インパクトが小さいとき、トレンドフォロワーは多数派行動から利益を得ますが、インパクトが大きいときには少数派行動の下で損失を被ります。これらはモデルに基づくメカニズムであり、文書は市場での実証的検証を説明しておらず、各局面を分ける条件も定量化していません。

主なアイデア

  • エージェントベースモデルに市場インパクトとモメンタム取引を組み込み、フィードバックループを調べます。
  • 市場インパクトが小さいと、トレンドフォローの群集が自己強化型フィードバックを生むことがあります。
  • 市場インパクトが大きい場合、ボラティリティが上昇し、負のフィードバックが優勢になります。
  • トレンドフォロワーが多数派として利益を得るか、少数派として損失を被るかを、戦略の普及度と結びつけています。

タグ

市場マイクロストラクチャーモメンタムトレンドフォローリスク管理
全文
# Self-reinforcing feedback loop in financial markets with coupling of market impact and momentum traders


# Self-reinforcing feedback loop in financial markets with coupling of market impact and momentum traders









By incorporating market impact and momentum traders into an agent-based model, we investigate the conditions for the occurrence of self-reinforcing feedback loops and the coevolutionary mechanism of prices and strategies. For low market impact, the price fluctuations are originally large. The existence of momentum traders has little impact on the change of price fluctuations but destroys the equilibrium between the trend-following and trend-rejecting strategies. The trend-following herd behaviors become dominant. A self-reinforcing feedback loop exists. For high market impact, the existence of momentum traders leads to an increase in price fluctuations. The trend-following strategies of rational individuals are suppressed while the trend-following strategies of momentum traders are promoted. The crowd-anticrowd behaviors become dominant. A negative feedback loop exists. A theoretical analysis indicates that, for low market impact, the majority effect is beneficial for the trend-followers to earn more, which in turn promotes the trend-following strategies. For high market impact, the minority effect causes the trend-followers to suffer great losses, which in turn suppresses the trend-following strategies.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。