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暗号資産市場の効率性を測定し、時間変化で分類する

記事 arXiv papers · 著者: Higor Y. D. Sigaki et al.
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サマリー

この研究では、400を超える暗号資産について情報効率性の違いを評価しています。ローリング時間窓ごとに対数リターンから順列エントロピーと統計的複雑性を計算し、その指標をランダムにシャッフルしたデータの結果と比較します。ある時間窓での指標がシャッフルデータの値と統計的に区別できない場合、その通貨を効率的とみなします。

著者らの報告によると、暗号資産の37%は観測期間の80%を超える時間で効率的であり、20%は20%未満の時間で効率的でした。効率性は時価総額と相関していませんでした。時間とともに変化するパターンから、暗号資産は4つのクラスターにも分類され、各グループの比較的新しい通貨は、より古い通貨に見られるパターンに従うようでした。これらの知見は、選択した指標、時間窓の設定、標本、効率性の判定基準に依存します。示されているのは統計的な振る舞いであり、トレード戦略が利益を生むかどうかを直接示すものではありません。

主なアイデア

  • ローリング時間窓での効率性推定に、順列エントロピーと統計的複雑性を使っています。
  • 効率性は、リターンデータをシャッフルした結果との比較で定義しています。
  • 標本の暗号資産間で、効率性が続く割合には大きな違いがあると報告されています。
  • 測定された効率性と時価総額に相関はありませんでした。
  • 時間的なパターンは4つのクラスターを形成し、新しい通貨は古い通貨のパターンに従うように見えました。

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暗号資産統計市場マイクロストラクチャー
全文
# Clustering patterns in efficiency and the coming-of-age of the cryptocurrency market


# Clustering patterns in efficiency and the coming-of-age of the cryptocurrency market









The efficient market hypothesis has far-reaching implications for financial trading and market stability. Whether or not cryptocurrencies are informationally efficient has therefore been the subject of intense recent investigation. Here, we use permutation entropy and statistical complexity over sliding time-windows of price log returns to quantify the dynamic efficiency of more than four hundred cryptocurrencies. We consider that a cryptocurrency is efficient within a time-window when these two complexity measures are statistically indistinguishable from their values obtained on randomly shuffled data. We find that 37% of the cryptocurrencies in our study stay efficient over 80% of the time, whereas 20% are informationally efficient in less than 20% of the time. Our results also show that the efficiency is not correlated with the market capitalization of the cryptocurrencies. A dynamic analysis of informational efficiency over time reveals clustering patterns in which different cryptocurrencies with similar temporal patterns form four clusters, and moreover, younger currencies in each group appear poised to follow the trend of their 'elders'. The cryptocurrency market thus already shows notable adherence to the efficient market hypothesis, although data also reveals that the coming-of-age of digital currencies is in this regard still very much underway.

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