投機とエタノール需要による食品価格急騰のモデル化
記事 arXiv papers · 著者: Marco Lagi et al.
サマリー
この文書は、需給に投資家行動とトウモロコシのエタノール転換を組み合わせ、食品価格の動きを説明しようとする動的な定量モデルを提示しています。需給だけでは観測された価格動態を説明できないと論じています。モデルでは、トレンドフォロー投資家や、商品・株式・債券間の資金移動が商品価格に影響し、エタノールへの転換が持続的な需要圧力を加えます。
著者らは、2007/2008と2010/2011の食品価格の急騰を投機的投資に、より長期的な上昇をエタノール需要に帰しています。また、投機家は穀物価格に影響できないという主張に異議を唱えるため、穀物倉庫の価格設定も検討しています。この文書は提案された両要因を規制変更や政策と結びつけていますが、この要約にはモデルの方程式、データの詳細、パラメーター推定値、独立した検証がありません。したがって、因果関係に関する結論は確立した知見ではなく、この研究の主張として読む必要があります。また、各要因の相対的な寄与も定量化されていません。
主なアイデア
- 提案モデルは、食品の需給に投資家行動とエタノール転換を組み合わせています。
- トレンドフォローと資産クラス間の配分変更を、投機が商品価格に影響する経路としてモデル化しています。
- 2度の急激な価格上昇を投機に、持続的な上昇傾向をエタノール関連需要に帰しています。
- 著者らは、需給だけのモデルでは調査対象の価格動態を再現できないと論じています。
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全文
# The Food Crises: A quantitative model of food prices including speculators and ethanol conversion # The Food Crises: A quantitative model of food prices including speculators and ethanol conversion Recent increases in basic food prices are severely impacting vulnerable populations worldwide. Proposed causes such as shortages of grain due to adverse weather, increasing meat consumption in China and India, conversion of corn to ethanol in the US, and investor speculation on commodity markets lead to widely differing implications for policy. A lack of clarity about which factors are responsible reinforces policy inaction. Here, for the first time, we construct a dynamic model that quantitatively agrees with food prices. The results show that the dominant causes of price increases are investor speculation and ethanol conversion. Models that just treat supply and demand are not consistent with the actual price dynamics. The two sharp peaks in 2007/2008 and 2010/2011 are specifically due to investor speculation, while an underlying upward trend is due to increasing demand from ethanol conversion. The model includes investor trend following as well as shifting between commodities, equities and bonds to take advantage of increased expected returns. Claims that speculators cannot influence grain prices are shown to be invalid by direct analysis of price setting practices of granaries. Both causes of price increase, speculative investment and ethanol conversion, are promoted by recent regulatory changes---deregulation of the commodity markets, and policies promoting the conversion of corn to ethanol. Rapid action is needed to reduce the impacts of the price increases on global hunger.
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