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投資家行動と規制による市場レジーム転換のモデル化

記事 arXiv papers · 著者: V. I. Yukalov et al.
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サマリー

この文書は、異質なエージェントが単一資産を取引する連続時間モデルを説明しています。二階の動学によって、投資判断から取引までの遅れを表します。モデルには、価値に基づく平均回帰、投機的または逆張りの取引、市場摩擦、ファンダメンタル価値の不確実性、モメンタム効果、誤価格に対する規制上の制約が含まれます。モデルから均衡状態、持続的な価格慣行、循環的な動きが生じます。どのレジームになるかは、バリュー戦略とモメンタム戦略のバランス、ファンダメンタルズの不確実性、規制の程度によって異なります。確率的な価格経路はレジーム間を自発的に移行することがあります。これらは提案された枠組みの性質として示された結果です。提示された文章には実証データ、較正の詳細、定量的検証がないため、この説明だけでは実用的な予測や取引上の価値を評価できません。

主なアイデア

  • 二階の連続時間モデルで、投資判断から取引までの遅れを表します。
  • 価値主導の平均回帰、投機的取引、モメンタム、市場摩擦、不確実性、規制を組み合わせた枠組みです。
  • 均衡、持続的な価格慣行、景気循環に似た価格変動が共存し得ます。
  • 戦略の相対的な強さ、ファンダメンタルズの不確実性、規制が市場レジームに影響します。
  • 確率的な動学により、市場レジーム間の自発的な移行が生じます。

タグ

統計モメンタム平均回帰市場マイクロストラクチャーリスク管理
全文
# Nonlinear Dynamical Model of Regime Switching Between Conventions and Business Cycles


# Nonlinear Dynamical Model of Regime Switching Between Conventions and Business Cycles









We introduce and study a non-equilibrium continuous-time dynamical model of the price of a single asset traded by a population of heterogeneous interacting agents in the presence of uncertainty and regulatory constraints. The model takes into account (i) the price formation delay between decision and investment by the second-order nature of the dynamical equations, (ii) the linear and nonlinear mean-reversal or their contrarian in the form of speculative price trading, (iii) market friction, (iv) uncertainty in the fundamental value which controls the amplitude of mispricing, (v) nonlinear speculative momentum effects and (vi) market regulations that may limit large mispricing drifts. We find markets with coexisting equilibrium, conventions and business cycles, which depend on (a) the relative strength of value-investing versus momentum-investing, (b) the level of uncertainty on the fundamental value and (c) the degree of market regulation. The stochastic dynamics is characterized by nonlinear geometric random walk-like processes with spontaneous regime shifts between different conventions or business cycles. This model provides a natural dynamical framework to model regime shifts between different market phases that may result from the interplay between the effects (i-vi).

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