クロスインパクトコストを考慮した株式ペアの執行最適化
記事 arXiv papers · 著者: Shanshan Wang
サマリー
単一銘柄の執行フレームワークを2銘柄の取引に拡張し、一方の銘柄の売買が他方の価格を動かすクロスインパクトを考慮しています。戦略を各銘柄の取引速度と執行期間の比率で表し、相互作用に起因するコストを最小化する執行スケジュールを求めます。
本論文は特定の実証事例にモデルを適用し、取引量と時間差からクロスインパクトを推定して執行コストを算出し、その影響が望ましい戦略をどう形作るかを示しています。枠組みと実証への適用は説明されていますが、詳細なデータ、数値結果、他の執行方法との比較はありません。したがって結論はモデル化したクロスインパクト関係と選択した事例に依存します。簡潔な説明だけでは、他の銘柄、取引環境、大規模なポートフォリオへの戦略の一般化可能性は示されていません。
主なアイデア
- ある銘柄の取引によって別の銘柄の価格が変わる現象をクロスインパクトと呼びます。
- 単一銘柄の執行スケジュールを2銘柄のペアに拡張した枠組みです。
- ペア戦略を取引速度と相対的な執行期間で表します。
- クロスインパクトに伴うコストを抑える執行スケジュールを選びます。
- 実証事例では取引量と時間差を使ってクロスインパクトのコストを推定します。
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全文
# Trading strategies for stock pairs regarding to the cross-impact cost # Trading strategies for stock pairs regarding to the cross-impact cost We extend the framework of trading strategies of Gatheral [2010] from single stocks to a pair of stocks. Our trading strategy with the executions of two round-trip trades can be described by the trading rates of the paired stocks and the ratio of their trading periods. By minimizing the potential cost arising from cross-impacts, i.e., the price change of one stock due to the trades of another stock, we can find out an optimal strategy for executing a sequence of trades from different stocks. We further apply the model of the strategy to a specific case, where we quantify the cross-impacts of traded volumes and of time lag with empirical data for the computation of costs. We thus picture the influence of cross-impacts on the trading strategy.
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