リミットオーダーブックにおける成行注文前後の注文フロー
記事 arXiv papers · 著者: Julius Bonart et al.
サマリー
この研究は、成行注文の到着前後に、リミットオーダーブックへ注文がどのように流入・流出するかを調べています。新しく品質の高いNasdaqデータセットを用い、対象銘柄ごとに注文フローの異なる局面を特定し、局面によって純注文フローが大きく異なることを見出しています。分析は成行注文の前後における実証パターンに焦点を当てており、売買戦略を提案するものではありません。
一部の観測結果は、取引後に流動性が戻る誘発された補充と整合しますが、そうでない結果もあります。異なるパターンを説明するため、著者らは別の機械的要因と戦略的要因を提案しています。また、流動性供給者は対応を選ぶ際に、逆選択リスクと待つことの予想コストの両方を考慮すると論じています。抜粋には対象銘柄、サンプル期間、局面の定義、統計検定が記載されていないため、知見の強さや一般性を評価するには不十分な概要にとどまります。
主なアイデア
- Nasdaqデータを用いて、成行注文の前後におけるリミットオーダーブックのフローを測定しています。
- 注文フローには複数の局面があり、局面ごとに純フローが異なります。
- 取引後の流動性補充と整合する結果もあれば、そうでない結果もあります。
- 流動性供給者は、逆選択リスクと待つコストを比較している可能性があります。
- 抜粋には一般性を判断するために必要なサンプル詳細や統計結果がありません。
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全文
# Latency and liquidity provision in a limit order book # Latency and liquidity provision in a limit order book We use a recent, high-quality data set from Nasdaq to perform an empirical analysis of order flow in a limit order book (LOB) before and after the arrival of a market order. For each of the stocks that we study, we identify a sequence of distinct phases across which the net flow of orders differs considerably. We note some of our results are consist with the widely reported phenomenon of stimulated refill, but that others are not. We therefore propose alternative mechanical and strategic motivations for the behaviour that we observe. Based on our findings, we argue that strategic liquidity providers consider both adverse selection and expected waiting costs when deciding how to act.
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