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外国為替の注文フローにおける持続的な長期記憶

記事 arXiv papers · 著者: Martin D. Gould et al.
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サマリー

この研究では、外国為替スポット市場の注文フローに長期記憶があるか、つまり挙動の依存性が長期間にわたって続くかを検討しています。流動性の高い3つの通貨ペアを活発な電子取引プラットフォームで分析し、複数日にわたる観測値をまとめる必要なく、各取引日の中で安定した推定ができるデータを用いています。

研究では、標本となった各日に3つすべての通貨ペアでハースト指数が約0.7と報告されており、複数日にわたるデータでも同様の結果が得られています。また、見かけ上の持続性が構造変化で説明できるかを検証し、その説明を退け、真の長期記憶を支持しています。結果は、この性質が日をまたいで続くことを示唆します。プラットフォーム、標本期間、推定手法、実際の取引への応用について文書に詳しい説明はないため、報告結果は対象データに関する実証的知見として捉えるべきであり、他の取引所や期間での保証ではありません。

主なアイデア

  • 分析対象の3つのFXスポット通貨ペアでは、注文フローに強い長期記憶が見られます。
  • 推定されたハースト指数は、通貨ペアや標本日を問わず約0.7です。
  • 観測値が複数の取引日にまたがる場合も、結果は同様です。
  • 検証では、見かけ上の持続性を構造変化で説明する説が退けられています。

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外国為替統計市場マイクロストラクチャー
全文
# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market


# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market









We study the long memory of order flow for each of three liquid currency pairs on a large electronic trading platform in the foreign exchange (FX) spot market. Due to the extremely high levels of market activity on the platform, and in contrast to existing empirical studies of other markets, our data enables us to perform statistically stable estimation without needing to aggregate data from different trading days. We find strong evidence of long memory, with a Hurst exponent of approximately 0.7, for each of the three currency pairs and on each trading day in our sample. We repeat our calculations using data that spans different trading days, and we find no significant differences in our results. We test and reject the hypothesis that the apparent long memory of order flow is an artifact caused by structural breaks, in favour of the alternative hypothesis of true long memory. We therefore conclude that the long memory of order flow in the FX spot market is a robust empirical property that persists across daily boundaries.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。