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価格変動とリターン・ボラティリティを結ぶ分位点モデル | Stratmill

記事 arXiv papers · 著者: Filip Zikes et al.
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サマリー

過去の価格変動指標とオプションから導かれるボラティリティが、将来のリターンと実現ボラティリティの条件付き分布にどう関係するかを調べています。積分分散、上方・下方半分散、ジャンプ変動に注目し、分布の異なる領域の結果をモデル化するために柔軟な分位点回帰を用いています。

S&P 500とWTI原油先物について、リターンに対する線形分位点回帰と、実現ボラティリティに対する異質分位点自己回帰が、分布の動きを効果的に捉えるとしています。既存のベンチマークモデルと比較し、絶対的にも相対的にも高い性能を報告しています。結果は、先物や実現ボラティリティ連動契約のリスク評価に活用できる可能性を示します。証拠は調査対象の2つの先物市場に限られ、文書には実装上の選択や他の資産・期間での性能に関する詳細がありません。

主なアイデア

  • 分位点回帰により、説明変数と将来リターン分布の異なる領域との関係を記述できます。
  • 予測変数として、積分分散、半分散、ジャンプ変動、インプライドボラティリティを検討しています。
  • リターンには線形分位点モデルを、実現ボラティリティには異質分位点自己回帰を用います。
  • 報告された証拠はS&P 500とWTI原油先物を対象とし、ベンチマークモデルとの比較を含みます。
  • このモデルは先物と実現ボラティリティ・デリバティブのリスク評価に役立つ可能性があります。

タグ

先物ボラティリティ統計リスク管理デリバティブ価格評価
全文
# Semiparametric Conditional Quantile Models for Financial Returns and Realized Volatility


# Semiparametric Conditional Quantile Models for Financial Returns and Realized Volatility









This paper investigates how the conditional quantiles of future returns and volatility of financial assets vary with various measures of ex-post variation in asset prices as well as option-implied volatility. We work in the flexible quantile regression framework and rely on recently developed model-free measures of integrated variance, upside and downside semivariance, and jump variation. Our results for the S&P 500 and WTI Crude Oil futures contracts show that simple linear quantile regressions for returns and heterogenous quantile autoregressions for realized volatility perform very well in capturing the dynamics of the respective conditional distributions, both in absolute terms as well as relative to a couple of well-established benchmark models. The models can therefore serve as useful risk management tools for investors trading the futures contracts themselves or various derivative contracts written on realized volatility.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。