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多因子確率ボラティリティ下のロバストなポートフォリオ最適化

記事 arXiv papers · 著者: Ben-Zhang Yang et al.
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サマリー

本論文は、多因子確率ボラティリティモデルの不確実性に直面する投資家向けに、最適なロバスト・ポートフォリオ戦略を導いています。デリバティブを含むポートフォリオと含まないポートフォリオを検討し、最悪のシナリオのもとで戦略を定式化することで、モデルの曖昧さを配分判断に組み込んでいます。また、ロバスト戦略と不確実性を無視する代替案を比較し、結果として生じる厚生への影響を評価しています。

追加分析では、デリバティブ取引がポートフォリオ選択をどう変えるかを調べ、資産価格のジャンプと相関するボラティリティ要因へ枠組みを拡張しています。数値実験はポートフォリオの挙動と効用損失を示しています。要旨には具体的なパラメーター設定、データ、定量的な結果は報告されていません。そのため、この枠組みの説明にはなっていますが、実証的な成績や実務上の実装を判断できるほどの詳細はありません。

主なアイデア

  • 多因子確率ボラティリティモデルのもとでロバストなポートフォリオ選択を導いています。
  • モデルの曖昧さを考慮した判断と、不確実性を無視する戦略を比較しています。
  • デリバティブ取引を含む場合と含まない場合を分析しています。
  • 拡張分析では価格ジャンプとボラティリティ要因間の相関を検討しています。
  • 数値実験でポートフォリオの挙動と効用損失を示しています。

タグ

ポートフォリオ構築ボラティリティリスク管理デリバティブ価格評価
全文
# Robust portfolio optimization with multi-factor stochastic volatility


# Robust portfolio optimization with multi-factor stochastic volatility









This paper studies a robust portfolio optimization problem under the multi-factor volatility model introduced by Christoffersen et al. (2009). The optimal strategy is derived analytically under the worst-case scenario with or without derivative trading. To illustrate the effects of ambiguity, we compare our optimal robust strategy with some strategies that ignore the information of uncertainty, and provide the corresponding welfare analysis. The effects of derivative trading to the optimal portfolio selection are also discussed by considering alternative strategies. Our study is further extended to the cases with jump risks in asset price and correlated volatility factors, respectively. Numerical experiments are provided to demonstrate the behavior of the optimal portfolio and utility loss.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。