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セッション別実現ボラティリティと日経平均のリターン特性

記事 arXiv papers · 著者: Tetsuya Takaishi et al.
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サマリー

本研究では日経225の実現ボラティリティを算出し、ボラティリティで標準化したリターンが正規分布に近いかを検証しています。夜間の非取引時間の影響に対処するため、東京証券取引所の午前と午後のセッションを分けてボラティリティを推定しています。また、短い間隔でサンプリングすると、マーケットマイクロストラクチャーノイズによって測定される実現ボラティリティが低下すると報告しています。

実現ボラティリティを統合ボラティリティの代理指標として用い、各セッションのリターンを標準化して、その分散、尖度、第六次モーメントを調べています。これらの統計量は標準正規分布と整合すると報告されており、日経平均のリターンをボラティリティが時間変動するガウス過程として捉える見方を支持しています。根拠は報告された分布モーメントと対象指数に限られており、あらゆる側面や市場環境でリターンが正規分布に従うことを示すものではありません。

主なアイデア

  • 非取引時間の影響に対処するため、午前と午後のセッション別に実現ボラティリティを算出しています。
  • 短いサンプリング間隔では、マイクロストラクチャーノイズによって実現ボラティリティの推定値が低下します。
  • 統合ボラティリティの代理指標として実現ボラティリティを用い、リターンを標準化しています。
  • 標準化リターンの分散、尖度、第六次モーメントは正規性と整合すると報告されています。
  • 分析対象の範囲内で、結果はボラティリティが時間変動するガウスモデルを支持しています。

タグ

株式ボラティリティ統計市場マイクロストラクチャー
全文
# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange


# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange









We calculate realized volatility of the Nikkei Stock Average (Nikkei225) Index on the Tokyo Stock Exchange and investigate the return dynamics. To avoid the bias on the realized volatility from the non-trading hours issue we calculate realized volatility separately in the two trading sessions, i.e. morning and afternoon, of the Tokyo Stock Exchange and find that the microstructure noise decreases the realized volatility at small sampling frequency. Using realized volatility as a proxy of the integrated volatility we standardize returns in the morning and afternoon sessions and investigate the normality of the standardized returns by calculating variance, kurtosis and 6th moment. We find that variance, kurtosis and 6th moment are consistent with those of the standard normal distribution, which indicates that the return dynamics of the Nikkei Stock Average are well described by a Gaussian random process with time-varying volatility.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。