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マネージド先物ポートフォリオの確率制御

記事 arXiv papers · 著者: Tim Leung et al.
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サマリー

本稿は、有限の投資期間における商品先物の売買を決める確率制御の枠組みを説明します。商品価格を確率的なコンビニエンス・イールドで表すSchwartz 1997モデルに基づき、単一期限または複数の先物契約を売買する投資家の効用最大化を定式化します。関連するハミルトン・ヤコビ・ベルマン方程式を解析し、最適な動的売買戦略を閉形式で導きます。

著者らは数値例を示し、WTI原油先物データを用いて戦略を例示しています。この枠組みは単一契約と複数契約の両方を扱いますが、効用関数の仕様、モデルの仮定、数値結果、取引成績の詳細はありません。したがって、示される証拠は説明的なものであり、収益性や頑健性の評価には不十分です。この手法はモデルに基づく有限期間の枠組みであり、取引コスト、推定誤差、例示以外の市場環境によって結果がどう変わるかは述べられていません。

主なアイデア

  • 商品価格を確率的なコンビニエンス・イールドでモデル化します。
  • 単一または複数の先物契約を取引する有限期間の効用最大化を定式化します。
  • ハミルトン・ヤコビ・ベルマン方程式の解析から、閉形式の動的戦略を導きます。
  • 手法の例示にWTI原油先物の数値例を用います。

タグ

先物コモディティポートフォリオ構築デリバティブ価格評価
全文
# A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios


# A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios









We study a stochastic control approach to managed futures portfolios. Building on the Schwartz 97 stochastic convenience yield model for commodity prices, we formulate a utility maximization problem for dynamically trading a single-maturity futures or multiple futures contracts over a finite horizon. By analyzing the associated Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB) equation, we solve the investor's utility maximization problem explicitly and derive the optimal dynamic trading strategies in closed form. We provide numerical examples and illustrate the optimal trading strategies using WTI crude oil futures data.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。