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人工市場で検証する平方根型価格インパクトと注文フロー予測

記事 arXiv papers · 著者: Guillaume Maitrier et al.
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サマリー

この論文は、相関するメタオーダーに関する既提案モデルから人工市場を構築し、価格インパクト、注文フロー、ボラティリティの相互作用を調べています。中心的な前提は、メタオーダーが約定量の平方根に比例して平均的に価格を動かし、相関する注文が合わさった活動で価格ボラティリティを説明できるというものです。

シミュレーションでは、一般化された注文フローとリターンの間に予測された関係が再現され、著者らによると実証データにも同様の関係が見られます。さらに、シミュレーションされた取引フローから代理メタオーダーを導出し、平方根型インパクトのパターンが再現されることを示しています。これは、匿名化された取引から実際のメタオーダーのインパクトを推定する考えを支持します。説明されている証拠はシミュレーションに基づき、既存モデルの近似を支持するものです。同じ仕組みがあらゆる市場や取引環境のボラティリティを完全に説明するとは示していません。

主なアイデア

  • 人工市場では、相関するメタオーダーとその価格への影響のモデルを実装しています。
  • モデルでは、平均的な市場インパクトが約定量の平方根に応じて増えると仮定しています。
  • シミュレーションでは、一般化された注文フローとリターンにモデルが予測する相関構造が見られます。
  • シミュレーション取引から再構成した代理メタオーダーで、平方根型の価格インパクト関係が再現されます。
  • テープデータに基づくインパクト推定を支持する結果ですが、特定モデルに関する証拠です。

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市場マイクロストラクチャー注文執行統計
全文
# The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator


# The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator









This work extends and complements our previous theoretical paper on the subtle interplay between impact, order flow and volatility. In the present paper, we generate synthetic market data following the specification of that paper and show that the approximations made there are actually justified, which provides quantitative support our conclusion that price volatility can be fully explained by the superposition of correlated metaorders which all impact prices, on average, as a square-root of executed volume. One of the most striking predictions of our model is the structure of the correlation between generalized order flow and returns, which is observed empirically and reproduced using our synthetic market generator. Furthermore, we were able to construct proxy metaorders from our simulated order flow that reproduce the square-root law of market impact, lending further credence to the proposal made in Ref. [2] to measure the impact of real metaorders from tape data (i.e. anonymized trades), which was long thought to be impossible.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。