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中国株の取引心理と価格変動・リターン

記事 arXiv papers · 著者: Leilei Shi et al.
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サマリー

本論文は、取引心理の強さと証券価格のボラティリティおよびリターンを結び付ける理論モデルを提示しています。取引量と価格の分布を用いて不確実性と強度を表し、市場心理の観点から関係を捉えています。著者らは中国株式市場の高頻度データにこのモデルを適用しています。

取引心理の強さの変化は、概して平均リターンと正の相関を示すと報告されています。この関係はバブル崩壊の直前と直後の期間には統計的に有意ではありません。一方、上海総合指数の上昇局面では、有意な負の相関が見られます。著者らは、この枠組みにより処分効果と群集行動を同時に検討し、過剰取引量などの市場異常を説明できると論じています。提示された要約にはサンプル設計、モデル検証、頑健性確認の詳細がないため、因果関係の証明ではなく、報告された相関として解釈する必要があります。

主なアイデア

  • 取引量と価格の分布を用いて、ボラティリティの不確実性と取引の強さを表すモデルです。
  • 中国株式市場の高頻度データを用いて、この枠組みを検証しています。
  • 取引心理の強さの変化は、概して平均リターンと正の相関を示します。
  • 報告された相関はバブル崩壊前後には有意ではなく、上昇相場の期間には負となります。
  • 処分効果、群集行動、過剰取引を検討する枠組みとして提案されています。

タグ

株式中国市場高頻度取引統計センチメント
全文
# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model


# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model









We develop a theoretical trading conditioning model subject to price volatility and return information in terms of market psychological behavior, based on analytical transaction volume-price probability wave distributions in which we use transaction volume probability to describe price volatility uncertainty and intensity. Applying the model to high frequent data test in China stock market, we have main findings as follows: 1) there is, in general, significant positive correlation between the rate of mean return and that of change in trading conditioning intensity; 2) it lacks significance in spite of positive correlation in two time intervals right before and just after bubble crashes; and 3) it shows, particularly, significant negative correlation in a time interval when SSE Composite Index is rising during bull market. Our model and findings can test both disposition effect and herd behavior simultaneously, and explain excessive trading (volume) and other anomalies in stock market.

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