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プットオプション由来のp指数リスクを用いた株式戦略

記事 arXiv papers · 著者: Xinzhao Xie et al.
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サマリー

この論文は、株式投資戦略を評価するため、欧州型プットオプションからp指数リスク指標を構築しています。この指標は、特定の将来日に最低リターンを確保するために必要な、保険対象額あたりの保険コストを表します。SSE50およびS&P 500に2018～2023の期間で適用し、保有期間ごとに適正価格、モメンタム、逆張りの手法を比較しています。中国株については業種とセンチメントの局面も比較対象です。

報告結果は市場と戦略によって異なります。SSE50では、1週間と1か月の期間で適正価格戦略が最良となり、報告された業種別リターンでは素材株が首位でした。1週間の期間では、株式の効率性とセンチメント条件によって、p指数に基づく逆張りとモメンタムの順位が異なります。S&P 500では、効率的な株式はモメンタムが続き、非効率な株式は平均回帰を示しました。首位とされた戦略の年率リターンは同程度です。結果は記載された期間、市場、戦略定義に限定されます。文書には不確実性推定がなく、順位がサンプル外でも続くとは示されていません。

主なアイデア

  • p指数は欧州型プット価格を用いて、将来の最低リターンを保証するコストを推定します。
  • SSE50とS&P 500における株式戦略を2018～2023に比較しています。
  • 報告された中国市場の結果は、保有期間、業種、センチメント局面によって異なります。
  • 報告されたUSのサンプルでは、効率的な株式でモメンタムが続き、非効率な株式では平均回帰が見られます。
  • 戦略の順位はサンプルに依存し、提示された概要には不確実性推定がありません。

タグ

株式オプションリスク管理モメンタム平均回帰中国市場
全文
# Stock Investment: The p-index Approach


# Stock Investment: The p-index Approach









This paper has used European put option to construct the p-index risk measure to evaluate the performance of different investment strategies in China's SSE 50 index and the US SP500 index during 2018-2023. The p-index measures the insurance fee for each insured dollar to guarantee that the asset achieves at least a delta rate of return on a specified future date. It is found that with the fair price strategy, one-week and one-month holding periods can earn more, and among seven economic sectors, materials sector stocks generated highest annualized rates of return: 11.04% (one-week period), 11.93% (two-week period) and 10.18% (one-month period). With momentum and contrarian strategies of one-week holding period, the p-ratio-efficient-contrarian strategy produced the highest annualized rate of return (9.97%), followed by the p-index-inefficient-momentum strategy (9.01%) and the p-index-efficient-contrarian strategy (6.48%), the MCIRS method employing the p-index consistently delivered higher returns than its beta-based approach, and efficient (outperforming) stocks failed to sustain their momentum while inefficient (underperforming) stocks exhibited no mean reversion. It is also found that the p-index-efficient-contrarian strategy outperformed in low-sentiment (low-volume) regimes, while the p-index-inefficient-momentum strategy outperformed during high-sentiment (high-volume) periods. For the five hundred stocks of the US S&P 500 index during 2018-2023, it is found that efficient stocks sustained their momentum while inefficient stocks exhibited mean reversion. The p-index-efficient-momentum strategy produced the highest annualized rate of return (3.69%), followed by the p-ratio-inefficient-contrarian strategy (3.67%) and the beta-efficient-momentum strategy (3.48%).

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。