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Binanceのビットコイン無期限先物とボラティリティ波及

記事 arXiv papers · 著者: Carol Alexander et al.
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サマリー

本研究は、高頻度の実現ボラティリティとビットコイン関連銘柄間の波及を分析し、USドル建てビットコインとテザー建てビットコインを比較します。Binanceのテザー証拠金無期限契約がボラティリティ波及の主な発生源であり、他の銘柄に大きなボラティリティを伝える一方、自らが受ける波及は比較的小さいと報告しています。

また、USの取引時間中は市場の反応が強まり、欧米の株式市場が開いている時間帯には暗号資産市場の相互連関が高まると報告しています。これらの知見は、ビットコインのボラティリティを研究し監督を検討する際に、デリバティブ取引所が重要であることを示しています。提供された説明には標本期間、推定の詳細、頑健性検証が記されていないため、示された関係は研究結果として捉えるべきであり、普遍的な因果関係を示すものではありません。

主なアイデア

  • ビットコイン対ドル市場とビットコイン対テザー市場のボラティリティ動学を比較します。
  • 調査対象の中で、Binanceのテザー証拠金無期限契約が最も強いボラティリティ伝達元とされています。
  • 市場参加者はUSの取引時間中、市場環境により強く反応するようです。
  • 欧米の株式市場が開いている時間帯には暗号資産市場の相互連関が高まります。
  • 規制当局は法定通貨・暗号資産の現物取引所だけでなく、暗号資産デリバティブ取引所も考慮すべきだと示唆しています。

タグ

暗号資産ボラティリティ無期限先物市場マイクロストラクチャー
全文
# The Role of Binance in Bitcoin Volatility Transmission


# The Role of Binance in Bitcoin Volatility Transmission









We analyse high-frequency realised volatility dynamics and spillovers in the bitcoin market, focusing on two pairs: bitcoin against the US dollar (the main fiat-crypto pair) and trading bitcoin against tether (the main crypto-crypto pair). We find that the tether-margined perpetual contract on Binance is clearly the main source of volatility, continuously transmitting strong flows to all other instruments and receiving only a little volatility. Moreover, we find that (i) during US trading hours, traders pay more attention and are more reactive to prevailing market conditions when updating their expectations and (ii) the crypto market exhibits a higher interconnectedness when traditional Western stock markets are open. Our results highlight that regulators should not only consider spot exchanges offering bitcoin-fiat trading but also the tether-margined derivatives products available on most unregulated exchanges, most importantly Binance.

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。