Efeito do crescimento de ativos: compra de ações de baixo crescimento e venda a descoberto de ações de alto crescimento
Resumo
O documento descreve uma estratégia com ações dos NYSE, AMEX e NASDAQ que não sejam do setor financeiro, classificadas pela variação dos ativos totais no ano anterior. Ao fim de cada junho, forma dez grupos iguais, compra o grupo de menor crescimento e vende a descoberto o de maior crescimento em uma carteira ponderada igualmente, rebalanceada anualmente. A pesquisa citada relata que ações com baixo crescimento de ativos superaram as de alto crescimento, inclusive entre empresas de grande capitalização, e que há evidências relacionadas em 40 mercados internacionais de ações. Um estudo citado sobre os EUA relata um prêmio de retorno anual de 20% em relação às ações de alto crescimento durante o período da amostra.
As explicações continuam em debate. As interpretações baseadas em risco associam o investimento à mudança de exposição quando as empresas passam de opções de crescimento para ativos existentes; as interpretações comportamentais apontam para extrapolação, precificação incorreta e reversões posteriores do crescimento. O documento afirma que as evidências não resolvem essas explicações. Também alerta que a correlação da estratégia com o mercado de ações é desconhecida; portanto, seu possível uso como proteção em mercados de baixa exige testes rigorosos. Os resultados relatados são resultados de pesquisa, não uma garantia de desempenho futuro.
Ideias principais
- Classifique anualmente as ações elegíveis dos EUA pela variação percentual dos ativos totais no ano anterior.
- Compre o decil de menor crescimento e venda a descoberto o de maior crescimento, com pesos iguais e rebalanceamento anual.
- Os estudos citados relatam retornos futuros menores para empresas com alto crescimento de ativos nos mercados dos EUA e internacionais.
- Pesquisadores oferecem explicações baseadas tanto em risco quanto em comportamento, e o documento descreve a causa como não resolvida.
- O comportamento da estratégia durante crises no mercado de ações é desconhecido e requer mais testes.
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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.