Retornos do Bitcoin, assimetria da volatilidade e multifractalidade em diferentes escalas

Resumo

Este estudo analisa retornos do Bitcoin em intervalos de um minuto para descrever sua distribuição, comportamento em diferentes intervalos de amostragem, assimetria da volatilidade e propriedades multifractais. Relata caudas pesadas e curtose distante da referência gaussiana, aproximando-se dela apenas lentamente conforme aumenta o período de amostragem. A assimetria dos retornos é negativa em intervalos menores que um dia e torna-se compatível com zero em intervalos superiores a cerca de uma semana.

Para a assimetria diária da volatilidade, os autores aplicam modelos GARCH, GJR e RGARCH e não encontram evidências de efeito. Usam análise de flutuação detrendida multifractal para identificar a multifractalidade, examinam suas fontes e concluem que tanto a correlação temporal quanto as caudas pesadas contribuem. O estudo também compara as propriedades multifractais do Bitcoin e de GBP–USD em torno da votação do Brexit: a taxa de câmbio foi afetada, enquanto o Bitcoin foi considerado resiliente. São resultados estatísticos para as séries e o evento examinados; eles não estabelecem uma estratégia de trading nem mostram que os padrões observados persistirão.

Ideias principais

• Os retornos do Bitcoin em intervalos de um minuto têm caudas pesadas e curtose que converge lentamente para a referência gaussiana em intervalos de amostragem maiores.
• A assimetria dos retornos do Bitcoin é negativa em escalas de tempo curtas e compatível com zero em escalas bem maiores.
• Modelos da família GARCH não encontram evidências de assimetria diária da volatilidade nos dados de Bitcoin analisados.
• A análise multifractal de flutuação destendenciada identifica multifractalidade associada à correlação temporal e a retornos com caudas pesadas.
• Em torno do Brexit, GBP–USD apresentou uma resposta multifractal, enquanto o Bitcoin foi considerado resiliente.

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# Statistical properties and multifractality of Bitcoin


# Statistical properties and multifractality of Bitcoin









Using 1-min returns of Bitcoin prices, we investigate statistical properties and multifractality of a Bitcoin time series. We find that the 1-min return distribution is fat-tailed, and kurtosis largely deviates from the Gaussian expectation. Although for large sampling periods, kurtosis is anticipated to approach the Gaussian expectation, we find that convergence to that is very slow. Skewness is found to be negative at time scales shorter than one day and becomes consistent with zero at time scales longer than about one week. We also investigate daily volatility-asymmetry by using GARCH, GJR, and RGARCH models, and find no evidence of it. On exploring multifractality using multifractal detrended fluctuation analysis, we find that the Bitcoin time series exhibits multifractality. The sources of multifractality are investigated, confirming that both temporal correlation and the fat-tailed distribution contribute to it. The influence of "Brexit" on June 23, 2016 to GBP--USD exchange rate and Bitcoin is examined in multifractal properties. We find that, while Brexit influenced the GBP--USD exchange rate, Bitcoin was robust to Brexit.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.