Momentum e volatilidade em ações de grande capitalização
Resumo
O documento descreve uma estratégia mensal comprada e vendida em ações que busca momentum entre empresas grandes, concentrando-se nas ações com alta volatilidade recente. Filtra ações listadas em bolsa com preço acima de $5, separa as ações por capitalização de mercado e usa apenas a metade maior. Após deixar de fora a semana anterior a cada data mensal de formação da carteira, classifica as ações pelos retornos de seis meses e pela volatilidade. A estratégia compra as ações com os maiores retornos no grupo de maior volatilidade e vende a descoberto as ações com os menores retornos desse mesmo grupo. As posições têm pesos iguais, são mantidas por seis meses e renovadas mensalmente em seis grupos sobrepostos.
A pesquisa citada sobre ações dos US entre 1964 e 2009 conclui que padrões de momentum e reversão podem coexistir: ações grandes e de alta volatilidade apresentaram momentum, enquanto ações grandes e de baixa volatilidade apresentaram reversões. O documento relaciona esse padrão à incerteza das informações e à reação insuficiente dos investidores, observando que as explicações atuais baseadas em risco e comportamento não o explicam por completo. Não fornece estimativas de desempenho para a carteira especificada. Suas propriedades de proteção em relação ao mercado também são desconhecidas; a posição comprada pode ser sensível ao mercado de ações, e a posição vendida exige testes separados.
Ideias principais
- A estratégia busca momentum em ações de alta volatilidade entre a metade maior do universo elegível.
- As ações são classificadas mensalmente pelos retornos de seis meses e pela volatilidade, considerando os dados até uma semana antes do período de classificação.
- As posições comprada e vendida selecionam extremos opostos de retorno dentro do grupo de maior volatilidade.
- O estudo citado relata momentum em ações grandes e de alta volatilidade e reversões em ações grandes e de baixa volatilidade.
- O documento não estabelece o comportamento da estratégia em crises nem sua correlação com o mercado.
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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.