Momentum entre universos para escolher o momento de capturar retornos excedentes

Resumo

Este documento descreve uma estratégia relativa a um referencial que usa momentum de séries temporais para escolher o momento de capturar retornos excedentes entre índices investíveis relacionados. Ela exige apenas séries de retorno do referencial e dos índices relacionados, evitando a estimação de parâmetros baseada em regressão. A abordagem é aplicada a referenciais de ações e títulos e, depois, combinada em uma carteira de retorno absoluto comparada ao Eonia Total Return Index.

Os backtests apenas comprados relatados mostram retornos anuais quase duas vezes maiores que os dos referenciais MSCI World e Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond, ao mesmo tempo que atendem aos requisitos de risco ex ante declarados. A estratégia combinada apresenta índice de Sharpe relatado de 1.8, e os testes também identificam uma vantagem sobre carteiras de pesos fixos, incluindo carteiras com exposições passivas a fatores de ações. O documento afirma que a estratégia permanece rentável após os custos de transação. Esses resultados vêm de backtests; o trecho não informa as datas da amostra, regras detalhadas de implementação nem evidências mais amplas sobre desempenho fora da amostra e robustez.

Ideias principais

• O método escolhe o momento de capturar retornos excedentes usando momentum de séries temporais entre índices investíveis relacionados.
• Ele exige séries do referencial e de índices relacionados, em vez de estimativas de parâmetros baseadas em regressão.
• O documento relata desempenho superior aos referenciais de ações e títulos corporativos em backtests apenas comprados.
• Ele relata vantagens em relação a carteiras com pesos médios estáticos e a carteiras com exposição passiva a fatores, inclusive após os custos de transação.
• O trecho não especifica períodos da amostra nem fornece detalhes para avaliar a robustez fora da amostra.

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# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha


# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha









We present a simple model that uses time series momentum in order to construct strategies that systematically outperform their benchmark. The simplicity of our model is elegant: We only require a benchmark time series and several related investable indizes, not requiring regression or other models to estimate our parameters. We find that our one size fits all approach delivers significant outperformance in both equity and bond markets while meeting the ex-ante risk requirements, nearly doubling yearly returns vs. the MSCI World and Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond benchmarks in a long-only backtest. We then combine both approaches into an absolute return strategy by benchmarking vs. the Eonia Total Return Index and find significant outperformance at a sharpe ratio of 1.8. Furthermore, we demonstrate that our model delivers a benefit versus a static portfolio with fixed mean weights, showing that timing of excess return momentum has a sizeable benefit vs. static allocations. This also applies to the passively investable equity factors, where we outperform a static factor exposure portfolio with statistical significance. Also, we show that our model delivers an alpha after deducting transaction costs.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.