Sentimento cripto extremo e spreads do Bitcoin

Resumo

Esta análise pergunta se leituras extremas de um índice de sentimento cripto coincidem com spreads estimados mais amplos nas operações com Bitcoin. Ela usa observações diárias de BTC/USDT de fevereiro de 2018 a janeiro de 2026, representando o spread por um estimador de preços máximos e mínimos. A comparação bruta mostra uma estimativa maior nos dias de sentimento extremo do que nos dias neutros.

A diferença aparente diminui após o ajuste pela volatilidade realizada. Uma regressão com controles não lineares de volatilidade e momentum defasado produz uma estimativa incerta, cujo intervalo de confiança inclui ausência de efeito. Uma abordagem não paramétrica de agrupamento gera um contraste positivo no teste de deslocamento circular, mas os testes em grupos individuais de volatilidade não resistem ao ajuste por testes múltiplos. Modelos que distinguem se a medida com piso é positiva do seu tamanho também são imprecisos. Em conjunto, as evidências sustentam uma associação descritiva que varia conforme a especificação analítica; não demonstram um prêmio de liquidez duradouro ou causal.

Ideias principais

• Dias de sentimento extremo apresentam estimativas brutas de spread máximo-mínimo maiores do que dias neutros.
• O ajuste pela volatilidade realizada reduz o contraste observado.
• A estimativa de uma regressão controlada é incerta e compatível com a ausência de diferença.
• Uma análise estratificada encontra um contraste positivo, enquanto os testes por subgrupo perdem força após a correção por comparações múltiplas.
• Os resultados dependem da especificação e não estabelecem causalidade nem um prêmio estável.

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# Does Crypto Sentiment Extremity Widen Estimated Spreads? Evidence Depends on the Specification


# Does Crypto Sentiment Extremity Widen Estimated Spreads? Evidence Depends on the Specification









We examine whether extreme values of the Crypto Fear & Greed Index are associated with a daily high-low spread estimate for Bitcoin. The sample contains 2,896 BTC/USDT observations from February 2018 to January 2026. We find an unconditional extreme-minus-neutral gap of 61.99 basis points. After close-to-close realised-volatility-quintile demeaning it is 24.79 basis points, although none of the five separate quintile contrasts survives Holm correction. With quadratic realised-volatility and strictly lagged momentum controls, the HAC estimate is 11.81 basis points (95% CI [-2.31,25.93], p=.101). A fixed non-parametric stratification gives 20.44 basis points (p=.0195 under circular shifts), while separate models for a zero-floored estimate's incidence and positive magnitude are imprecise. The results therefore show only a descriptive, specification-dependent association. We conclude that they do not establish a stable or causal liquidity premium.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.