Execução dinâmica com fluxo de ordens de Poisson e mudança de regime

Resumo

O documento estuda a execução em um horizonte fixo de liquidação quando as contrapartes chegam aleatoriamente e o objetivo é minimizar o impacto no preço. Ele modela o fluxo de ordens recebido como um processo de Poisson e analisa as propriedades e o cálculo da estratégia dinâmica de execução resultante. Nesse modelo, as decisões de execução dependem de oportunidades discretas de negociação, em vez de presumir que as contrapartes estejam disponíveis continuamente.

São consideradas duas extensões: um processo de Poisson com mudança de regime totalmente observável e um processo de Poisson composto modulado por Markov cuja cadeia de Markov subjacente é oculta. O artigo compara os três casos de modelo e apresenta exemplos computacionais. O trecho não relata os resultados numéricos dos exemplos, não especifica a calibração de mercado nem descreve custos de transação além do impacto no preço; portanto, não oferece base para avaliar aqui o desempenho em mercados ao vivo.

Ideias principais

• O problema de execução tem um horizonte finito de liquidação e busca minimizar o impacto no preço.
• As chegadas de contrapartes são inicialmente modeladas como um processo de Poisson.
• As extensões permitem mudanças de regime observáveis ou chegadas compostas conduzidas por uma cadeia de Markov oculta.
• O estudo compara propriedades e cálculos das estratégias nos três modelos de fluxo de ordens.
• São mencionados exemplos computacionais, mas seus resultados não aparecem no trecho.

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# Optimal Trade Execution in Illiquid Markets


# Optimal Trade Execution in Illiquid Markets









We study optimal trade execution strategies in financial markets with discrete order flow. The agent has a finite liquidation horizon and must minimize price impact given a random number of incoming trade counterparties. Assuming that the order flow $N$ is given by a Poisson process, we give a full analysis of the properties and computation of the optimal dynamic execution strategy. Extensions, whereby (a) $N$ is a fully-observed regime-switching Poisson process; and (b) $N$ is a Markov-modulated compound Poisson process driven by a hidden Markov chain, are also considered. We derive and compare the properties of the three cases and illustrate our results with computational examples.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.