Filtragem do Fluxo de Ordens para Fortalecer Sinais de OBI em Futuros BankNifty

Resumo

O documento examina se o desequilíbrio do livro de ofertas (OBI) acompanha melhor os retornos de curto prazo após filtrar as ordens por tempo de permanência, número de modificações e momento em que elas ocorrem. Compara sinais do fluxo completo de ordens com sinais construídos a partir das ordens originais das negociações executadas, usando dados tick a tick de um mercado indiano de futuros de índice.

A relação é avaliada por meio de correlação contemporânea, associações lineares entre regimes discretizados e excitação de modelo de Hawkes no tempo de eventos. Os filtros no fluxo agregado de ordens produzem diferenças modestas em relação a OBI sem filtro, enquanto aplicá-los às ordens originais das negociações executadas gera uma associação direcional consistentemente mais forte. A análise trata essa associação como um diagnóstico relevante para a qualidade do mercado e uma possível regulação. Não demonstra que o sinal filtrado seja lucrativo, causal ou generalizável para além do mercado e dos horizontes curtos estudados.

Ideias principais

• OBI é avaliado como indicador direcional para retornos de futuros em horizontes curtos.
• O tempo de permanência das ordens e os padrões de modificação fornecem critérios estruturais para filtrar o fluxo de ordens.
• A análise compara o fluxo agregado de ordens com as ordens originais vinculadas a negociações executadas.
• Três diagnósticos examinam correlação, associação por regime e excitação no tempo de eventos.
• Filtrar o fluxo agregado tem efeitos modestos, enquanto filtrar as ordens originais de negociações executadas fortalece a associação direcional.
• Os resultados são observacionais e não demonstram lucratividade nem impacto causal.

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# Order-Flow Filtration and Directional Association with Short-Horizon Returns


# Order-Flow Filtration and Directional Association with Short-Horizon Returns









Electronic markets generate dense order flow with many transient orders, which degrade directional signals derived from the limit order book (LOB). We study whether simple structural filters on order lifetime, modification count, and modification timing sharpen the association between order book imbalance (OBI) and short-horizon returns in BankNifty index futures, where unfiltered OBI is already known to be a strong short-horizon directional indicator. The efficacy of each filter is evaluated using a three-step diagnostic ladder: contemporaneous correlations, linear association between discretised regimes, and Hawkes event-time excitation between OBI and return regimes. Our results indicate that filtration of the aggregate order flow produces only modest changes relative to the unfiltered benchmark. By contrast, when filters are applied on the parent orders of executed trades, the resulting OBI series exhibits systematically stronger directional association. Motivated by recent regulatory initiatives to curb noisy order flow, we treat the association between OBI and short-horizon returns as a policy-relevant diagnostic of market quality. We then compare unfiltered and filtered OBI series, using tick-by-tick data from the National Stock Exchange of India, to infer how structural filters on the order flow affect OBI-return dynamics in an emerging market setting.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.