Arbitragem estatística em futuros de petróleo com regimes ocultos

Resumo

O estudo examina extensões de operações de pares entre futuros de petróleo Brent, WTI e futuros de petróleo de Xangai. Relata que as três séries de preços são cointegradas e modela o spread resultante como um processo de reversão à média, com regimes governados por uma cadeia de Markov oculta. Estimativas de parâmetros baseadas em filtragem online são usadas para implementar e testar estratégias de arbitragem estatística.

As estratégias relatadas com futuros de petróleo de Xangai foram lucrativas em diferentes períodos e sob premissas conservadoras de custos de transação. As estratégias com os futuros tradicionais de Brent, WTI e Dubai não produziram oportunidades lucrativas na análise. Esses são resultados históricos específicos do estudo, e o trecho não informa datas da amostra, premissas de execução nem validação fora da amostra. Portanto, motiva a investigação do petróleo de Xangai como instrumento de valor relativo, sem estabelecer que o resultado persistirá ou se generalizará a outras condições de mercado.

Ideias principais

• O estudo modela os preços cointegrados dos futuros de petróleo por meio do spread entre eles.
• O spread é representado como um processo de reversão à média cujo regime segue uma cadeia de Markov oculta.
• A filtragem online estima parâmetros do modelo para as estratégias de arbitragem estatística testadas.
• Estratégias com futuros de petróleo de Xangai foram consideradas lucrativas em diferentes períodos e sob custos de transação conservadores.
• A combinação testada de futuros tradicionais de petróleo não gerou oportunidades lucrativas, e o trecho não estabelece desempenho futuro.

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# A hidden Markov model for statistical arbitrage in international crude oil futures markets


# A hidden Markov model for statistical arbitrage in international crude oil futures markets









In this work, we study statistical arbitrage strategies in international crude oil futures markets. We analyse strategies that extend classical pairs trading strategies, considering the two benchmark crude oil futures (Brent and WTI) together with the newly introduced Shanghai crude oil futures. We document that the time series of these three futures prices are cointegrated and we model the resulting cointegration spread by a mean-reverting regime-switching process modulated by a hidden Markov chain. By relying on our stochastic model and applying online filter-based parameter estimators, we implement and test a number of statistical arbitrage strategies. Our analysis reveals that statistical arbitrage strategies involving the Shanghai crude oil futures are profitable even under conservative levels of transaction costs and over different time periods. On the contrary, statistical arbitrage strategies involving the three traditional crude oil futures (Brent, WTI, Dubai) do not yield profitable investment opportunities. Our findings suggest that the Shanghai futures, which has already become the benchmark for the Chinese domestic crude oil market, can be a valuable asset for international investors.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.