Como as condições do mercado chinês afetam retornos de momentum e contrários

Resumo

O artigo estuda como os retornos de carteiras de momentum transversal e contrárias mudam ao longo do tempo nos mercados de ações chineses. Ele avalia a relação entre prêmio de risco e retornos usando o Modelo de Precificação de Ativos de Capital e o modelo de três fatores de Fama–French; em seguida, examina como as condições de mercado se relacionam com a rentabilidade das estratégias contrárias.

As evidências relatadas indicam que as oportunidades contrárias aumentam e diminuem, com maior rentabilidade associada a uma tendência de alta do mercado, maior volatilidade e liquidez e menor incerteza macroeconômica. Os resultados sugerem que o desempenho dessas carteiras depende do ambiente de investimento e são compatíveis com uma visão adaptativa dos mercados. O resumo não informa as datas da amostra, os detalhes da construção das carteiras, as estimativas de custos de transação nem os resultados de robustez; portanto, não estabelece com que facilidade os padrões relatados podem ser capturados na prática.

Ideias principais

• Os prêmios de risco de momentum transversal e de estratégias contrárias em ações chinesas variam ao longo do tempo.
• A análise usa CAPM e o modelo de três fatores de Fama–French para avaliar as relações entre prêmios de risco.
• Segundo o estudo, a rentabilidade das carteiras contrárias é maior durante tendências de alta do mercado.
• Maior volatilidade e liquidez, junto com menor incerteza macroeconômica, estão associadas a retornos contrários mais fortes.
• As relações relatadas entre condições de mercado e retornos não comprovam, por si só, rentabilidade líquida implementável.

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# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets


# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets









This paper investigates the time-varying risk-premium relation of the Chinese stock markets within the framework of cross-sectional momentum and contrarian effects by adopting the Capital Asset Pricing Model and the French-Fama three factor model. The evolving arbitrage opportunities are also studied by quantifying the performance of time-varying cross-sectional momentum and contrarian effects in the Chinese stock markets. The relation between the contrarian profitability and market condition factors that could characterize the investment context is also investigated. The results reveal that the risk-premium relation varies over time, and the arbitrage opportunities based on the contrarian portfolios wax and wane over time. The performance of contrarian portfolios are highly dependent on several market conditions. The periods with upward trend of market state, higher market volatility and liquidity, lower macroeconomics uncertainty are related to higher contrarian profitability. These findings are consistent with the Adaptive Markets Hypothesis and have practical implications for market participants.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.