Como a posição na latência afeta os lucros com desequilíbrio no livro de ofertas

Resumo

Este estudo examina se a velocidade de acesso afeta a rentabilidade do trading de alta frequência baseado no desequilíbrio do livro de ofertas (OBI). Como os dados históricos geralmente não revelam as identidades nem as localizações dos traders, os autores usam uma simulação de eventos discretos baseada em agentes de um leilão duplo contínuo com uma única bolsa. Eles introduzem traders de OBI na simulação e variam a distância deles em relação à bolsa e, portanto, a latência, ao longo de muitos dias de negociação simulados.

Os experimentos constatam que os lucros dos traders de OBI tendem a cair à medida que a latência aumenta. Também sugerem que a posição relativa dos traders na classificação de latência importa mais para a distribuição dos retornos entre agentes que usam estratégias semelhantes do que a latência absoluta em si. O resultado oferece uma forma de estudar uma questão difícil de isolar nos dados de mercado, mas vem de uma simulação controlada. Suas implicações podem depender dos agentes modelados, da estrutura da bolsa e do ambiente de trading; portanto, os resultados não demonstram quanto a latência afeta os lucros em todos os mercados ao vivo.

Ideias principais

• O estudo usa uma simulação baseada em agentes para examinar efeitos da latência difíceis de identificar em dados históricos.
• Ele testa traders de desequilíbrio no livro de ofertas em um leilão duplo contínuo de uma única bolsa.
• Os lucros simulados caem à medida que a latência dos traders aumenta.
• A posição relativa na classificação de latência parece mais importante que a latência absoluta para distribuir retornos entre traders semelhantes.

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# The Importance of Low Latency to Order Book Imbalance Trading Strategies


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There is a pervasive assumption that low latency access to an exchange is a key factor in the profitability of many high-frequency trading strategies. This belief is evidenced by the "arms race" undertaken by certain financial firms to co-locate with exchange servers. To the best of our knowledge, our study is the first to validate and quantify this assumption in a continuous double auction market with a single exchange similar to the New York Stock Exchange. It is not feasible to conduct this exploration with historical data in which trader identity and location are not reported. Accordingly, we investigate the relationship between latency of access to order book information and profitability of trading strategies exploiting that information with an agent-based interactive discrete event simulation in which thousands of agents pursue archetypal trading strategies. We introduce experimental traders pursuing a low-latency order book imbalance (OBI) strategy in a controlled manner across thousands of simulated trading days, and analyze OBI trader profit while varying distance (latency) from the exchange. Our experiments support that latency is inversely related to profit for the OBI traders, but more interestingly show that latency rank, rather than absolute magnitude, is the key factor in allocating returns among agents pursuing a similar strategy.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.