Como o fluxo aleatório de ordens molda a difusão de preços e os custos de negociação

Resumo

O documento apresenta um modelo quantitativo de negociação e formação de preços no mercado em que chegadas e cancelamentos de ordens são tratados como processos de Poisson. Usa análises inspiradas na física, raciocínio dimensional, simulações e teoria de campo médio para relacionar taxas de fluxo de ordens a propriedades básicas do mercado.

O modelo deriva relações de escala para difusão de preços, spreads de compra e venda e impacto nos preços, relacionando o risco de preço e os custos de transação à mecânica de oferta de liquidez. Sua principal conclusão é que até mesmo um fluxo aleatório de ordens pode produzir difusão anômala de preços e estrutura temporal, pois as ordens precisam ficar armazenadas para casar compradores e vendedores. O trecho não apresenta dados empíricos, equações detalhadas ou orientações específicas de calibração; portanto, os resultados devem ser entendidos como previsões teóricas, cuja adequação prática precisaria ser avaliada com dados de mercado.

Ideias principais

• As chegadas e os cancelamentos de ordens são modelados como processos de Poisson.
• As taxas de fluxo de ordens ajudam a determinar a difusão de preços, os spreads e o impacto nos preços.
• A necessidade de armazenar oferta e demanda pode criar estrutura nos preços mesmo quando o fluxo de ordens é aleatório.
• O modelo combina análise dimensional, simulação e teoria de campo médio para derivar relações de escala.

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# A quantitative model of trading and price formation in financial markets


# A quantitative model of trading and price formation in financial markets









We use standard physics techniques to model trading and price formation in a market under the assumption that order arrival and cancellations are Poisson random processes. This model makes testable predictions for the most basic properties of a market, such as the diffusion rate of prices, which is the standard measure of financial risk, and the spread and price impact functions, which are the main determinants of transaction cost. Guided by dimensional analysis, simulation, and mean field theory, we find scaling relations in terms of order flow rates. We show that even under completely random order flow the need to store supply and demand to facilitate trading induces anomalous diffusion and temporal structure in prices.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.