Como interações entre traders geram correlação e o efeito Epps

Resumo

Este estudo usa caminhadas aleatórias para simular dois livros de ofertas limitadas acoplados e examinar como a correlação se desenvolve entre eles. O modelo representa chegadas e cancelamentos de ordens, além de difusão, enquanto um trader de pares conecta os livros negociando com base na reversão à média. O modelo conserva o volume de ordens e usa condições de contorno que se anulam no limite de fluido. As simulações reproduzem um efeito Epps: a correlação medida muda com a escala temporal da observação, e o estudo examina como esse padrão responde à discretização do tempo e dos preços.

Os resultados sugerem que um efeito Epps pode surgir de eventos assíncronos e da interação entre traders, sem acrescentar ruído de microestrutura de mercado em relação a um modelo de preço latente. Os autores também discutem como os parâmetros do modelo e o esquema numérico afetam os fatos estilizados e identificam pontos fortes e fracos da abordagem. As evidências vêm de simulações: mostram um mecanismo capaz de gerar o efeito, mas não estabelecem que essa seja sua causa nos mercados reais.

Ideias principais

• O acoplamento de dois livros de ofertas simulados por meio de um trader de pares que opera com base na reversão à média pode gerar correlação entre eles.
• O modelo representa chegadas e cancelamentos de ordens e difusão, conservando o volume de ordens.
• As simulações reproduzem um efeito Epps cuja manifestação depende da discretização do tempo e dos preços.
• Interações assíncronas entre traders oferecem uma possível origem para o efeito, sem ruído de microestrutura de preço latente.
• Os resultados dependem dos parâmetros do modelo e das escolhas numéricas, portanto não estabelecem o mecanismo nos mercados reais.

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# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books


# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books









We use random walks to simulate the fluid limit of two coupled diffusive limit order books to model correlation emergence. The model implements the arrival, cancellation and diffusion of orders coupled by a pairs trader profiting from the mean-reversion between the two order books in the fluid limit for a Lit order book with vanishing boundary conditions and order volume conservation. We are able to demonstrate the recovery of an Epps effect from this. We discuss how various stylised facts depend on the model parameters and the numerical scheme and discuss the various strengths and weaknesses of the approach. We demonstrate how the Epps effect depends on different choices of time and price discretisation. This shows how an Epps effect can emerge without recourse to market microstructure noise relative to a latent model but can rather be viewed as an emergent property arising from trader interactions in a world of asynchronous events.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.