Como medir o valor de informação adicional para arbitragem estatística

Resumo

Este documento apresenta um modelo de informação assimétrica no qual participantes comuns do mercado observam informações ruidosas sobre o fluxo de caixa futuro de um ativo, enquanto um trader também recebe um sinal separado e ruidoso. O sinal adicional pode compartilhar ruído com as informações do mercado. O trader informado o usa para identificar oportunidades de arbitragem estatística, considerando o risco adicional.

O modelo mede a informação comum usando a informação mútua entre preço e fluxo de caixa e, em seguida, avalia o sinal adicional do trader comparando essa medida para participantes informados e participantes em geral. A diferença é não negativa quando a razão sinal-ruído é conhecida antecipadamente. Os autores também constroem estratégias de trading para mostrar como a informação adicional pode ser usada para obter lucro. O documento apresenta uma estrutura teórica e construções de estratégias, mas não fornece validação empírica, detalhes de implementação ou evidências de desempenho sob custos e condições reais de trading.

Ideias principais

• O modelo fornece a um trader uma fonte adicional de informação ruidosa, além do sinal compartilhado pelo mercado.
• A informação mútua entre preço e fluxo de caixa mede a informação disponível para os participantes em geral.
• O valor do sinal adicional é definido pelo aumento da informação mútua para o trader informado.
• A diferença no valor da informação é não negativa quando a razão sinal-ruído é conhecida antecipadamente.
• Estratégias construídas ilustram como o sinal pode apoiar a arbitragem estatística, sujeito ao risco adicional.

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# Informed Traders


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An asymmetric information model is introduced for the situation in which there is a small agent who is more susceptible to the flow of information in the market than the general market participant, and who tries to implement strategies based on the additional information. In this model market participants have access to a stream of noisy information concerning the future return of an asset, whereas the informed trader has access to a further information source which is obscured by an additional noise that may be correlated with the market noise. The informed trader uses the extraneous information source to seek statistical arbitrage opportunities, while at the same time accommodating the additional risk. The amount of information available to the general market participant concerning the asset return is measured by the mutual information of the asset price and the associated cash flow. The worth of the additional information source is then measured in terms of the difference of mutual information between the general market participant and the informed trader. This difference is shown to be nonnegative when the signal-to-noise ratio of the information flow is known in advance. Explicit trading strategies leading to statistical arbitrage opportunities, taking advantage of the additional information, are constructed, illustrating how excess information can be translated into profit.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.