Estimação de Ornstein–Uhlenbeck robusta a ruído para pairs trading intradiário

Resumo

O artigo estuda a estimação da dinâmica de preços com reversão à média a partir de observações de alta frequência, nas quais o ruído de microestrutura de mercado pode enviesar as estimativas dos parâmetros. Propõe um estimador de máxima verossimilhança para um processo de Ornstein–Uhlenbeck que considera o ruído e aceita observações espaçadas irregularmente. Também demonstra que um processo OU com ruído branco gaussiano independente, amostrado em intervalos iguais, tem representação ARMA(1,1).

Os autores aplicam o estimador a uma estratégia intradiária de pairs trading com otimização média-variância. Em um estudo empírico com sete empresas do setor petrolífero de grande porte, relatam que o uso do estimador proposto aumenta a lucratividade da estratégia. A descrição fornecida não informa o período da amostra, os custos de implementação, comparações detalhadas com referências ou a magnitude e a confiabilidade estatística da melhora. Portanto, o resultado motiva a estimação que considera o ruído, mas não demonstra que a abordagem se generalize para outros ativos ou condições de trading.

Ideias principais

• O ruído de microestrutura de mercado em alta frequência pode enviesar as estimativas de processos de preços com reversão à média.
• O estimador OU de máxima verossimilhança proposto lida com ruído e observações espaçadas irregularmente.
• Um processo OU observado discretamente com ruído gaussiano independente tem forma ARMA(1,1).
• O artigo combina o estimador com otimização média-variância para pairs trading intradiário.
• Um estudo com sete empresas do setor petrolífero de grande porte relata maior lucratividade, embora o resumo omita detalhes de implementação e robustez.

Tags

# 1811.09312


# Estimation of Ornstein-Uhlenbeck Process Using Ultra-High-Frequency Data with Application to Intraday Pairs Trading Strategy









When stock prices are observed at high frequencies, more information can be utilized in estimation of parameters of the price process. However, high-frequency data are contaminated by the market microstructure noise which causes significant bias in parameter estimation when not taken into account. We propose an estimator of the Ornstein-Uhlenbeck process based on the maximum likelihood which is robust to the noise and utilizes irregularly spaced data. We also show that the Ornstein-Uhlenbeck process contaminated by the independent Gaussian white noise and observed at discrete equidistant times follows an ARMA(1,1) process. To illustrate benefits of the proposed noise-robust approach, we introduce a novel intraday pairs trading strategy based on the mean-variance optimization. In an empirical study of 7 Big Oil companies, we show that the use of the proposed estimator of the Ornstein-Uhlenbeck process leads to an increase in profitability of the pairs trading strategy.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.