Liquidação Ótima com Fluxo de Ordens Autoexcitante e Microestrutura de Mercado

Resumo

Esta pesquisa modela a liquidação em tempo discreto de uma posição grande em um mercado ilíquido, onde as ordens recebidas chegam com uma intensidade estocástica e autoexcitante. O impacto sobre o preço é modelado como uma função linear desse processo de fluxo de ordens em evolução. O problema de liquidação é formulado como um processo de decisão de Markov com um processo de estado por partes determinístico, permitindo que a estratégia considere mudanças na atividade das ordens e na estrutura do mercado.

Os resultados numéricos indicam que a política ótima depende da microestrutura do mercado. No caso descrito, em que não chegam ordens suficientemente grandes, a estratégia toma ofertas em níveis mais baixos do livro de ofertas para reduzir a chance de deixar estoque sem vender e incorrer em custos no fim do horizonte. O trecho não especifica as configurações de mercado testadas, as escolhas de parâmetros ou as comparações, o que limita a abrangência de aplicação do resultado numérico.

Ideias principais

• A chegada de ordens é modelada como um processo estocástico com intensidade autoexcitante.
• O impacto sobre o preço está vinculado linearmente ao processo de fluxo de ordens em evolução.
• O problema de liquidação é formulado como um processo de decisão de Markov em tempo discreto.
• O comportamento ótimo varia com a microestrutura do mercado e pode usar ofertas mais baixas do livro para reduzir o risco de estoque restante.

Tags

# Optimum Liquidation Problem Associated with the Poisson Cluster Process


# Optimum Liquidation Problem Associated with the Poisson Cluster Process









In this research, we develop a trading strategy for the discrete-time optimal liquidation problem of large order trading with different market microstructures in an illiquid market. In this framework, the flow of orders can be viewed as a point process with stochastic intensity. We model the price impact as a linear function of a self-exciting dynamic process. We formulate the liquidation problem as a discrete-time Markov Decision Processes, where the state process is a Piecewise Deterministic Markov Process (PDMP). The numerical results indicate that an optimal trading strategy is dependent on characteristics of the market microstructure. When no orders above certain value come the optimal solution takes offers in the lower levels of the limit order book in order to prevent not filling of orders and facing final inventory costs.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.