Trading de pares em ações US: desempenho em diferentes regimes de mercado

Resumo

Este estudo avalia se regras de trading de pares amplamente usadas continuam eficazes nos mercados modernos de ações US. Aplica métodos baseados em distância e em cointegração a ações no período de 1990 a 2020, incluindo a crise da Covid-19. A estratégia busca lucrar com a reversão à média entre títulos cujos preços se movem em conjunto, e a análise considera se o ajuste de parâmetros altera os resultados.

As evidências relatadas são mistas: no geral, a estratégia não supera a referência de mercado, mesmo após o ajuste de hiperparâmetros, mas tem forte desempenho durante mercados de baixa. Os autores também encontram uma relação forte entre fatores de mercado e as escolhas ótimas de parâmetros da estratégia, sugerindo que configurações adequadas a um ambiente de mercado podem não servir para outro. Essas conclusões alertam contra presumir que regras convencionais de trading de pares gerem retornos excedentes persistentes. O documento não apresenta números detalhados de desempenho, escolhas de implementação ou definições dos fatores; portanto, não determina quais configurações devem ser usadas na prática nem se os padrões relatados se generalizam para além das ações US e do período estudados.

Ideias principais

• O estudo avalia abordagens de distância e cointegração para trading de pares em ações US entre 1990 e 2020.
• No geral, a estratégia não supera a referência de mercado, mesmo após o ajuste de hiperparâmetros.
• Na análise relatada, o trading de pares tem forte desempenho durante mercados de baixa.
• Fatores de mercado estão associados às escolhas ótimas de parâmetros da estratégia.
• Os resultados sugerem que as configurações de trading de pares talvez precisem ser ajustadas conforme as condições de mercado mudam.

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# Gold Standard Pairs Trading Rules: Are They Valid?


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Pairs trading is a strategy based on exploiting mean reversion in prices of securities. It has been shown to generate significant excess returns, but its profitability has dropped significantly in recent periods. We employ the most common distance and cointegration methods on US equities from 1990 to 2020 including the Covid-19 crisis. The strategy overall fails to outperform the market benchmark even with hyperparameter tuning, but it performs very strongly during bear markets. Furthermore, we demonstrate that market factors have a strong relationship with the optimal parametrization for the strategy, and adjustments are appropriate for modern market conditions.

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.