Memória longa persistente no fluxo de ordens de câmbio

Resumo

Este estudo examina se o fluxo de ordens no mercado à vista de câmbio tem memória longa, isto é, se a dependência em seu comportamento persiste por períodos prolongados. Ele analisa três pares de moedas líquidos em uma plataforma eletrônica muito ativa, usando dados que permitem estimativas estáveis dentro de cada dia de trading, sem precisar agrupar observações de dias diferentes.

O estudo relata expoentes de Hurst próximos de 0.7 para os três pares em cada dia da amostra, com resultados semelhantes quando os dados abrangem vários dias. Também testa se quebras estruturais poderiam explicar a persistência aparente e rejeita essa explicação em favor de uma memória longa genuína. Os resultados sugerem que essa propriedade continua entre dias. O documento não informa detalhes da plataforma, das datas da amostra, dos procedimentos de estimação ou das aplicações práticas ao trading; portanto, o resultado relatado deve ser entendido como uma constatação empírica para os dados estudados, não como garantia para outros locais ou períodos.

Ideias principais

• O fluxo de ordens nos três pares à vista de FX estudados mostra forte memória longa.
• O expoente de Hurst estimado é aproximadamente 0.7 entre os pares e os dias da amostra.
• Os resultados permanecem semelhantes quando as observações abrangem mais de um dia de trading.
• Os testes rejeitam quebras estruturais como explicação para a persistência aparente.

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# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market


# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market









We study the long memory of order flow for each of three liquid currency pairs on a large electronic trading platform in the foreign exchange (FX) spot market. Due to the extremely high levels of market activity on the platform, and in contrast to existing empirical studies of other markets, our data enables us to perform statistically stable estimation without needing to aggregate data from different trading days. We find strong evidence of long memory, with a Hurst exponent of approximately 0.7, for each of the three currency pairs and on each trading day in our sample. We repeat our calculations using data that spans different trading days, and we find no significant differences in our results. We test and reject the hypothesis that the apparent long memory of order flow is an artifact caused by structural breaks, in favour of the alternative hypothesis of true long memory. We therefore conclude that the long memory of order flow in the FX spot market is a robust empirical property that persists across daily boundaries.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.