Maximização robusta da utilidade no longo prazo por controle sensível ao risco

Resumo

O documento estuda o investimento de longo prazo em um modelo de fatores estocásticos no qual os investidores maximizam a utilidade potência esperada robusta. Robustez significa considerar um modelo alternativo adverso, em vez de otimizar apenas sob um único modelo pressuposto. Os autores usam dualidade para reformular o problema de investimento como controle sensível ao risco em horizonte infinito.

Uma equação de Bellman ergódica caracteriza a taxa ótima de crescimento de longo prazo, uma estratégia de trading correspondente e um modelo assintótico de pior caso. Esses resultados são então usados para propor uma abordagem baseada em dualidade para um critério robusto de grandes desvios no investimento de longo prazo. O trecho descreve caracterizações teóricas, e não um exemplo específico de alocação de ativos nem uma avaliação empírica. Não informa a dinâmica dos fatores, as premissas de mercado, as condições de solução nem o desempenho quantitativo, o que limita as conclusões sobre a implementação prática.

Ideias principais

• A estrutura maximiza a utilidade potência esperada robusta de longo prazo em um modelo de fatores estocásticos.
• A dualidade transforma o problema de investimento em controle sensível ao risco em horizonte infinito.
• Uma equação de Bellman ergódica caracteriza o crescimento de longo prazo, uma estratégia ótima e um modelo assintótico de pior caso.
• Os resultados motivam uma abordagem baseada em dualidade para critérios robustos de investimento com grandes desvios.
• O trecho não especifica as premissas do modelo nem o desempenho empírico.

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# Asymptotics of robust utility maximization


# Asymptotics of robust utility maximization









For a stochastic factor model we maximize the long-term growth rate of robust expected power utility with parameter $λ\in(0,1)$. Using duality methods the problem is reformulated as an infinite time horizon, risk-sensitive control problem. Our results characterize the optimal growth rate, an optimal long-term trading strategy and an asymptotic worst-case model in terms of an ergodic Bellman equation. With these results we propose a duality approach to a "robust large deviations" criterion for optimal long-term investment.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.