Testes de estabilidade dos retornos de criptomoedas frente a moedas e índices de ações

Resumo

Este estudo examina se Bitcoin, Ethereum e Ripple tiveram retornos diários estáveis em dólares em relação ao euro, ao iene japonês, ao S&P 500 e ao índice MSCI World durante o período da amostra, de 2016 a 2020. Primeiro, remove ciclos com duração inferior a um mês e, em seguida, avalia as relações entre os retornos diários filtrados usando três abordagens: correlações de Pearson, deformação temporal dinâmica para permitir relações defasadas e um teste de erro acumulado de previsão baseado em limites implícitos no modelo de Black-Scholes.

Os autores relatam que as correlações se fortaleceram nos anos finais da amostra, enquanto semelhanças entre retornos que permitem antecipações e defasagens apareceram durante todo o período. O teste cumulativo de erro não ultrapassou os limites estabelecidos, o que os autores interpretam como uma falha em rejeitar a hipótese de mercado eficiente. Essas conclusões dizem respeito a retornos filtrados e aos ativos e anos selecionados; não estabelecem que criptomoedas sejam unidades de conta estáveis em geral nem que as relações persistam fora da amostra. O trecho não apresenta estimativas detalhadas nem verificações de robustez.

Ideias principais

• A análise compara retornos diários filtrados de três criptomoedas com moedas importantes e índices acionários.
• Segundo o estudo, as correlações aumentaram nos anos finais da amostra.
• O dynamic time warping é usado para detectar semelhanças entre retornos que podem envolver antecipações ou defasagens.
• Um teste cumulativo de erro de previsão permanece dentro dos limites baseados em Black-Scholes, portanto o estudo não rejeita a hipótese de mercado eficiente.

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# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange


# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange









We present positive evidence of price stability of cryptocurrencies as a medium of exchange. For the sample years from 2016 to 2020, the prices of major cryptocurrencies are found to be stable, relative to major financial assets. Specifically, after filtering out the less-than-one-month cycles, we investigate the daily returns in US dollars of the major cryptocurrencies (i.e., Bitcoin, Ethereum, and Ripple) as well as their comparators (i.e., major legal tenders, the Euro and Japanese yen, and the major stock indexes, S&P 500 and MSCI World Index). We examine the stability of the filtered daily returns using three different measures. First, the Pearson correlations increased in later years in our sample. Second, based on the dynamic time-warping method that allows lags and leads in relations, the similarities in the daily returns of cryptocurrencies with their comparators have been present even since 2016. Third, we check whether the cumulative sum of errors to predict cryptocurrency prices, assuming stable relations with comparators' daily returns, does not exceeds the bounds implied by the Black-Scholes model. This test, in other words, does not reject the efficient market hypothesis.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.