Volume de trading, contratos em aberto e vencimento em futuros de ouro, petróleo e Bitcoin

Resumo

O artigo estuda os fatores que influenciam a volatilidade e a base dos preços futuros de ouro, petróleo e Bitcoin, contrato a contrato. Analisa preços spot e futuros diários, além de vencimento, volume de trading e contratos em aberto, no período de dezembro de 2017 a novembro de 2021. A abordagem se baseia em trabalhos anteriores sobre a volatilidade dos futuros de petróleo bruto.

Os resultados relatados associam maior volume de trading a maior volatilidade nos três ativos, enquanto os contratos em aberto podem ter influência negativa quando seu efeito é significativo. O vencimento está positivamente associado à volatilidade do Bitcoin e do petróleo. Para a base, o vencimento tem efeito positivo no Bitcoin e no ouro, em linha com a convergência a zero à medida que os contratos se aproximam do vencimento; no caso do petróleo, a relação entre vencimento e base é bidirecional. O trecho não apresenta especificações do modelo, magnitudes dos efeitos nem testes de robustez. Como os resultados declarados se referem ao período de amostra estudado, não estabelecem que essas relações persistam em outros mercados ou períodos.

Ideias principais

• O estudo analisa, no nível do contrato, a volatilidade e a base dos futuros de ouro, petróleo e Bitcoin.
• O volume de trading tem associação positiva e significativa com a volatilidade nos três mercados.
• Os contratos em aberto podem reduzir a volatilidade quando sua influência estimada é significativa.
• O vencimento está positivamente associado à volatilidade do Bitcoin e do petróleo.
• O vencimento afeta positivamente a base do Bitcoin e do ouro, enquanto a relação relatada para o petróleo ocorre nos dois sentidos.

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# On the Dynamics of Solid, Liquid and Digital Gold Futures


# On the Dynamics of Solid, Liquid and Digital Gold Futures









This paper examines the determinants of the volatility of futures prices and basis for three commodities: gold, oil and bitcoin -- often dubbed solid, liquid and digital gold -- by using contract-by-contract analysis which has been previously applied to crude oil futures volatility investigations. By extracting the spot and futures daily prices as well as the maturity, trading volume and open interest data for the three assets from 18th December 2017 to 30th November 2021, we find a positive and significant role for trading volume and a possible negative influence of open interest, when significant, in shaping the volatility in all three assets, supporting earlier findings in the context of oil futures. Additionally, we find maturity has a relatively positive significance for bitcoin and oil futures price volatility. Furthermore, our analysis demonstrates that maturity affects the basis of bitcoin and gold positively -- confirming the general theory that the basis converges to zero as maturity nears for bitcoin and gold -- while oil is affected in both directions.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.