Un trade de paire d'arbitrage statistique MARKET-NEUTRAL sur les deux majeures crypto les plus cointégrées : ETHUSDT.BINANCE et BTCUSDT.BINANCE (perps USD-M, bougies de 4h). Signal = le z-score du log(ETH/BTC) du ratio de prix par rapport à sa propre moyenne mobile sur une fenêtre de lookback (par défaut ~180 bougies ≈ 30 jours). Lorsque le ratio s'étire ≥ entry_z (par défaut 2.0) ABOVE sa moyenne mobile (ETH surpassant richement BTC), SHORT ETH perp + LONG à notionnel égal BTC perp, pariant sur la convergence ; symétrique lorsqu'il s'étire ≥2σ BELOW (long ETH / short BTC). La position est delta-neutre en termes de dollars (jambes à notionnel égal) donc elle ne porte pas de crypto-bêta — son P&L est le mouvement RELATIVE de ETH vs BTC, pas la direction du marché. Sortie sur convergence à |z| ≤ exit_z (par défaut 0.5). C'est une famille délibérément DIFFERENT issue du panier funding-carry qui vient de se heurter (deux fois abandonné fee_edge) : son edge n'est pas un flux de trésorerie de funding sub-point de base que les jambes alt ne peuvent pas dégager, mais une réversion de ratio de plusieurs pour cent — ETH/BTC 2σ déviations sont typiquement de 2–4%, un ordre de grandeur au-dessus du round-trip à deux jambes ~0.20% USD-M (4 fills × ~0.05%), donc elle est structurellement viable en termes de frais là où les paniers de carry à N jambes et les paniers de réversion cross-sectionnels (L12) ne le sont pas. Une moyenne ROLLING (adaptative) absorbe les réévaluations structurelles lentes du ratio, et un stop de divergence stricte à |z| ≥ 3.5 sort lorsque la cointégration semble se rompre plutôt que se réverter, plafonnant la queue classique du stat-arb. Les rendements sont gagnés dans chaque régime où le ratio oscille (range et tendance-puis-reconvergence), donc il n'y a pas de concentration mono-régime/2021 pic haussier — le tueur de chaque sibling de tendance cette session — ni de mur de comptage de trades d'options.