Position longue/courte sur un seul instrument, l’or au comptant (XAUUSD.SPOTMETAL, barres 1-DAY, 2003-2026). Elle est guidée ONLY par les deux facteurs macroéconomiques classiques de l’or, jamais par la tendance du prix de l’or lui-même. (1) Le rendement réel à US ans 10 TIPS (FRED DFII10, clé de plateforme US_REAL10Y) : l’or ne verse pas de coupon, son coût d’opportunité est donc le rendement réel. (2) Le dollar US, représenté par EUR/USD (FRED DEXUSEU, clé US_EURUSD ; EUR représente environ 58% de DXY) : l’or est coté en dollars. L’hypothèse est que les tendances de ces facteurs PERSIST (momentum des séries temporelles obligataires et FX, Moskowitz-Ooi-Pedersen 2012), et que la réaction du prix de l’or se déploie sur plusieurs semaines sous l’effet de la lenteur des ETF et des flux des investisseurs institutionnels. Une tendance macroéconomique retardée devrait donc prédire l’évolution de l’or au cours des prochaines semaines. Signal par barre de décision : s_r = -(R_t - R_{t-N}) / sd(variations de R sur N observations au cours des 252 observations précédentes) ; s_d = (ln E_t - ln E_{t-N}) / sd(variations logarithmiques de E sur N observations au cours des 252 observations précédentes). Le score est la moyenne des composantes actives. signal_mode correspond aux deux / real_yield_only / dollar_only ; les modes à facteur unique sont les contrôles appariés qui montrent quel facteur apporte de l’information. Les deux séries sont lues ONLY via supp_as_of / supp_window. La plateforme horodate les séries quotidiennes FRED à 00:00 UTC le jour AFTER leur date : une décision à la clôture journalière de l’or (17:00 New York) utilise donc les rendements et FX de la veille US : données strictement disponibles au moment de la décision, avec un jour de retard. Les décomptes portent sur les observations publiées, et non sur les jours calendaires (FRED ignore les jours fériés). Exécution : SPOTMETAL est une place de marché à séances ; une décision à la clôture d’une barre journalière est exécutée à l’ouverture de la séance NEXT (18:00 NY, du dimanche au jeudi), selon next_open_fill (pris en charge). Les week-ends et la pause 17:00-18:00 correspondent à des marchés fermés, pas à des lacunes de données. Nouveauté par rapport au corpus : SPOTMETAL compte 9 expériences, toutes fondées sur des cassures intrajournalières de séance ou à l’ouverture de Londres, le momentum relatif ou une prime PAXG (BTC/XAU). La confluence échouée à deux horizons GLD 20/120 utilisait le momentum OWN de GOLD. Aucune hypothèse antérieure n’utilise les rendements réels ou le dollar comme signal externe pour l’or ; une recherche documentaire portant sur TIPS, DFII10, les rendements réels et le cuivre n’a trouvé aucune stratégie correspondante. Les flux macroéconomiques couvrent tout l’historique (FRED depuis 2003) : la conception ne repose donc pas sur une période d’observation courte. Le financement overnight est modélisé : les positions longues paient le taux des fonds fédéraux + 2.5%/an, les positions courtes reçoivent le taux des fonds fédéraux - 2.5%/an (mercredi x3). Les positions longues subissent donc un coût réel pendant les années de taux élevés (environ 0.02%/jour en 2023-24), que la stratégie doit compenser. Estimation du rythme des transactions : N=20 et entry_z=0.5 donnent environ 12-18 ouvertures/retournements par an, soit environ 300 allers-retours sur 23 ans, pour une durée médiane de détention d’environ 2-4 semaines. Calcul par transaction : le mouvement de l’or sur 15 séances a un écart-type d’environ 3.5-4%. Un taux de réussite directionnelle de 53-55% avec des gains et pertes symétriques produit environ 0.5-0.7% brut par transaction. Après déduction du financement des positions longues (environ 0.15-0.3% pour une détention de 15 jours aux taux de 2023-24, beaucoup moins en 2009-2021) et d’environ 0.015% de spread aller-retour, le gain net est d’environ 0.35-0.5%, soit plus de 20x fois le coût aller-retour. Risque connu indiqué d’emblée : depuis 2022, l’or s’est découplé des rendements réels (achats des banques centrales), de sorte que la composante liée aux rendements réels a pu indiquer la mauvaise direction en 2022-2025. Le contrôle dollar_only et l’attribution par régime le montreront.