Trading algorithmique : momentum du plus haut à 52 semaines sur les grandes valeurs de Hong Kong, panier long-only Top-5, filtre Tracker Fund (HKEQ quotidien, mensuel, 24 pré-2018 HSI) | Stratmill

Momentum d’ancrage transversal sur les grandes capitalisations de Hong Kong, un marché avec seulement 3 exécutions antérieures dans l’ensemble du corpus (HKEQ = 0.2% des expériences). Signal (George et Hwang 2004, « Le plus haut sur 52 semaines et l’investissement momentum » ; réplication internationale Liu, Liu et Ma 2011, JIMF, significatif à Hong Kong) : les actions proches de leur plus haut sur 52 semaines réagissent trop peu aux bonnes nouvelles, car les investisseurs prennent ce plus haut comme prix de référence ; la proximité du plus haut prédit donc une poursuite du mouvement. Univers : liste FIXED de 24 valeurs vedettes du Hang Seng ayant toutes des barres quotidiennes depuis 2018-01 (HKEQ) (les valeurs nommées après 2018, par exemple 9988/3690/1810/9618, sont délibérément exclues afin que chaque valeur dispose d’un historique complet) : 0700, 0005, 0941, 0388, 0939, 1398, 3988, 2318, 1299, 0883, 0857, 0386, 2628, 2388, 0001, 0016, 0002, 0003, 0006, 0027, 0669, 2382, 0175, 1109 (.HKEQ). Filtre de régime et de trésorerie : 2800.HKEQ (Tracker Fund of Hong Kong, l’HSI ETF) comme instrument supplémentaire uniquement pour le signal. Toutes les rebalance_sessions séances (par défaut 21 = mensuellement), à la clôture quotidienne : calculer pour chaque valeur la proximité = clôture / maximum du plus haut quotidien sur les high_lookback dernières séances (par défaut 252) ; classer par ordre décroissant ; la cible correspond aux top_k meilleures valeurs (par défaut 5), pondérées à parts égales à 19% des fonds propres chacune (95% brut, sans effet de levier, marché CASH, positions longues uniquement). Une valeur détenue est conservée tant qu’elle reste dans les rangs supérieurs (top_k + keep_buffer) (marge par défaut 3) afin de réduire le turnover. Filtre de régime : si la clôture de 2800 est inférieure à sa SMA(regime_sma, par défaut 200) lors d’un rééquilibrage, la cible est entièrement en espèces. Tous les ordres au marché sont décidés à la clôture quotidienne et exécutés à l’ouverture de la séance NEXT (règle de la plateforme next_open_fill sur les marchés à séances — prise en charge, sans substitution). Transactions prévues par an : ~12 rééquilibrages x ~2 remplacements = ~25 allers-retours/an, ~200 sur 2019-2026 (la première année sert de période de chauffe). Calcul des frais : un aller-retour HKEQ coûte ~0.22% (droit de timbre 0.1% de chaque côté + prélèvements), plus ~0.05% de fourchette ; dans la littérature, l’écart lié au plus haut sur 52 semaines est d’environ 0.5-0.6%/mois et une position dure en moyenne ~2-3 mois ; la capture brute attendue par position est donc ~1.2-1.8%, nette ~0.9-1.5% par transaction = 4-6x le coût d’un aller-retour. Note pour l’analyste : les exécutions antérieures HKEQ indiquaient des commissions de 0.0 (contournement des frais d’instrument) ; si cet artefact persiste, déduire manuellement 0.22% de chaque transaction nette. Les dividendes ne figurent pas dans le PnL (HK les rendements des valeurs vedettes sont d’environ 3-5%/an ; les rendements sont donc sous-estimés par rapport à un indice de rendement total). Voie de contrôle du risque (b) : sorties selon le signal (baisse de rang, filtre de régime, rééquilibrage), taille plafonnée, aucune position individuelle au-dessus de 19% des fonds propres, aucun stop-loss. Réserve liée au biais de survivance : l’univers est la liste actuelle des grandes capitalisations, limitée aux valeurs cotées au 2018 ; les valeurs sorties de la catégorie des grandes capitalisations avant aujourd’hui sont absentes. Ce mécanisme diffère de l’échec HKEQ antérieur de momentum transversal sur 1 mois (REVERSAL ; 96e682f8, PF 0.93) — signe opposé et variable de classement différente (distance au plus haut sur 52 semaines, et non rendement sur les 21 séances précédentes) — ainsi que des essais infructueux sur la dislocation A-H et les jours fériés de Stock Connect.

Panier long uniquement achetant les valeurs vedettes de Hong Kong les plus proches de leur plus haut sur 52 semaines, parmi 24 valeurs du Hang Seng cotées avant 2018 (HKEQ barres quotidiennes). Rééquilibrage toutes les rebalance_sessions séances HKEX. Le calendrier est compté en jours de cotation HKEX depuis 2010-01-04, donc les redémarrages ne le modifient pas. À chaque rééquilibrage, chaque valeur est classée selon la proximité = clôture / maximum des plus hauts sur les high_lookback dernières séances ; en cas d’égalité, le rendement sur 63 séances le plus élevé l’emporte. Les valeurs détenues toujours classées dans les rangs top_k+keep_buffer sont conservées, et les top_k places restantes vont aux valeurs les mieux classées. Si 2800.HKEQ (le Tracker Fund, utilisé uniquement comme signal) clôture sous sa SMA(regime_sma) lors d’un rééquilibrage, toutes les positions sont vendues contre des espèces. Chaque valeur reçoit min(position_fraction, 1/top_k) des NAV (19% x 5 = 95% brut) en actions entières, dans la limite des espèces réellement disponibles. Une cible qui ne peut être payée lors de la séance de rééquilibrage est achetée lors des séances suivantes, car le produit des ventes n’est disponible qu’à l’exécution à l’ouverture suivante. Les ordres au marché sont décidés à la clôture quotidienne et exécutés à l’ouverture de la séance suivante (plateforme next_open_fill). calculate_signal renvoie la proximité de la valeur principale (0700) sous forme de valeur continue. Chaque valeur du panier est négociée sur son propre instrument via _submit_entry_instrument/_submit_exit_position ; chaque valeur constitue donc une transaction distincte dans le registre.

Met en œuvre l’hypothèse telle qu’elle est formulée : univers fixe de 24 valeurs, plus la composante de régime 2800, classement selon la proximité du plus haut sur 52 semaines, les 5 premières pondérées à 19% chacune, marge de conservation 3, filtre de trésorerie SMA(200) et rééquilibrage toutes les 21 séances. Voie de contrôle du risque (b) : les sorties découlent du signal (baisse de rang, filtre de régime, rééquilibrage), aucune position ne dépasse 19% des fonds propres, sans effet de levier ni stop. Les valeurs fixes du plan (keep_buffer 3, position_fraction 0.19, départage 63, effet de levier 1) ne sont pas limitées. Les quatre paramètres réglables sont limités exactement aux plages du plan et déclarés dans _param_bounds. Deux interprétations : (1) le poids par valeur est min(position_fraction, 1/top_k), de sorte qu’un top_k ajusté jusqu’à 8 reste dans les limites du compte 1x CASH ; avec la valeur par défaut top_k=5, cela donne exactement 19%. (2) « Toutes les N séances » se compte en jours de cotation HKEX via l’utilitaire des séances, et non avec un compteur de barres ; le premier bloc après la période de chauffe ne fait que définir le calendrier, sans transaction. Remarque : la barrière entre composantes du modèle de base maintient la décision de la journée tant qu’il manque la barre de cette séance pour l’une des 24 composantes, par exemple lors d’une suspension de cotation.