Par ETH/BTC de tendência de liderança, neutro em beta, long-short e neutro ao mercado (dois contratos perpétuos USD-M ETHUSDT + BTCUSDT.BINANCE, velas diárias; negoceia a PERSISTENT TREND da razão ETH/BTC — longo no líder/curto no atrasado, muda após alteração de liderança confirmada, neutro em dólares, baixa rotação, 3 parâmetros)

Um par DOLLAR-NEUTRAL (com cobertura beta) LONG-SHORT sobre ETHUSDT e BTCUSDT USD-M perpétuos que negoceia a PERSISTENT TREND do rácio ETH/BTC: compra o ativo principal com melhor desempenho no momento e vende a descoberto o que fica para trás, captando alfa relativo com a exposição beta ao mercado cripto coberta. Esta estratégia é deliberadamente o OPPOSITE POLARITY do rácio ETH/BTC falhado MEAN-REVERSION (que apostava na descida do rácio e terminou com o resultado «other»); aqui seguimos a tendência do rácio FOLLOW, porque o rácio ETH/BTC apresenta regimes de liderança de vários meses bem documentados (ETH-season contra domínio de BTC) que tendem a persistir, em vez de reverter, no horizonte negociado. É estruturalmente distinta de todas as famílias falhadas ou em desenvolvimento: NOT uma estratégia direcional de aposta na descida ou reversão de um único ativo (todas perderam dinheiro — esta é uma negociação relativa com cobertura e sem exposição líquida ao mercado), NOT rotação transversal de 8 principais ativos RANK (L32 — esta é uma estratégia focada, cruzada, com 2 pernas e beta neutro, sobre os dois principais ativos com maior profundidade e histórico mais longo, e não uma classificação e rotação num cabaz alargado), NOT arbitragem de financiamento (L33 — não há rendimentos de financiamento a captar), NOT opções, NOT sinais de liquidação/OI/prémio/concentração de takers, NOT um acionador de evento raro (a liderança é um estado contínuo). Preenche simultaneamente THREE dimensões abaixo da quota — compra e venda a descoberto (13.9%), neutralidade de mercado e âmbito de pares — enquanto a baixa rotação (inverte a posição apenas após uma mudança confirmada de liderança, algumas vezes por ano) mantém as comissões dos dois lados USD-M bem abaixo dos movimentos relativos captados (os regimes ETH/BTC duram habitualmente 15-40%).

Implementa a vantagem de liderança-TREND de ETH/BTC como um par neutro em relação ao mercado — a polaridade deliberadamente oposta à reversão à média do rácio ETH/BTC sem resultados (que apostava na descida do rácio): aqui seguimos FOLLOW o regime de liderança plurimensal do rácio (ETH-season face a BTC-dominance), comprando o ativo líder e vendendo a descoberto o retardatário, para cobrir o beta do mercado cripto e obter alfa relativo. É estruturalmente distinto das famílias sem resultados ou em preparação: não é uma aposta direcional de reversão num único ativo (esta estratégia é coberta, sem exposição líquida ao mercado); não é rotação por classificação transversal de 8 ativos principais (L32 — trata-se de uma estratégia focada, cruzada entre 2 ativos, neutra em beta, os dois ativos principais com maior profundidade e histórico mais longo, sem classificação nem seleção dos melhores); não é carry de funding (L33 — sem cupão); não envolve opções, sinais de OI/prémio/taker/liquidação, nem um gatilho de evento raro (a liderança é um estado contínuo). É puramente OHLCV (rácio calculado a partir dos preços), pelo que não há um obstáculo causado pela falta de dados de feeds suplementares. A banda de histerese é a principal escolha de conceção: o estado de liderança só muda quando o momentum ultrapassa +/-confirm_band, pelo que o par mantém um regime durante meses e muda apenas algumas vezes, até cerca de uma dúzia por ano; uma ampla banda 25% de rebalanceamento sem negociação impede que a deriva diária do capital próprio provoque rotação das posições — só uma mudança real executa ordens, mantendo insignificantes as comissões USD-M das duas posições face aos movimentos relativos 15-40% durante os regimes ETH/BTC. A execução negoceia ambos os contratos perpétuos através de uma substituição on_bar que calcula os valores nominais-alvo com sinal e envia diferenças por posição através de _submit_entry_instrument (a compensação transforma uma posição comprada em vendida numa única ordem); os hooks base por instrumento são stubs inativos, como no padrão mult instrumento já comprovado, e a avaliação usa a vela diária principal (ETH) com uma tolerância de atualização, para que uma discrepância de 1 dias entre posições (irrelevante para um sinal de liderança lento) nunca interrompa a estratégia. O risco é limitado e neutro: cada posição representa 0.40x do capital próprio (exposição bruta de cerca de 0.8x, líquida de cerca de 0, neutra em dólares), alavancagem 1.0, com dimensionamento que nunca a referencia; assim, a posição não pode ser liquidada e não há beta direcional que provoque perdas catastróficas (evitando as perdas em contratos perpétuos de ativo único). Cumpre simultaneamente três dimensões abaixo da quota: posições compradas e vendidas, neutralidade de mercado e pares. Mantém exatamente 3 parâmetros ajustados (trend_len, confirm_band, leg_gross) para resistir ao sobreajuste; a banda de rebalanceamento, a desatualização e o valor nocional mínimo são escolhas estruturais fixas. Nota: são usadas posições neutras em dólares (com igual valor nocional), conforme a conceção; o beta mais elevado de ETH torna esta estratégia ligeiramente inclinada para ETH, em vez de perfeitamente neutra em beta. É uma cedência intencional entre simplicidade e robustez que mantém o número de parâmetros no mínimo. O número de transações é mensurável — cada mudança de posição corresponde a 4 transações por ativo (fecho 2 + abertura 2), e as mudanças confirmadas repetem-se ao longo do período.

Perda catastrófica quase total: total_return -99.9%, max_drawdown 99.93% (CI [99.90, 100.00]), profit_factor 0.287, avg_trade_return_pct -3.79%, expectativa de -$306/transação em 322 transações bem amostradas, com EVERY ano profundamente negativo (2020 -81%, 2021 -55%, 2022 -51%, 2023 -49%, 2024 -34%). Não se deixe enganar pelo Sharpe 0.81/Sortino 14.99/Omega 5.84/PSR 1.0 reportados — são artefactos de métricas defeituosas numa distribuição patológica de rendimentos (assimetria 27.4, curtose 836), causada por alguns dias de subida com valores extremos, não provas de vantagem; a realidade é uma liquidação de 99.9%. A alegação de «neutra em dólares/com cobertura beta» também é falsa no motor: um par ETH/BTC genuinamente neutro ao mercado não pode perder -32.4%/-19.4%/-16.0% num único dia (queda de março de 2020); assim, o dimensionamento/rebalanceamento das pernas está a gerar grandes perdas direcionais sem cobertura, em vez de um spread coberto. A tese central também falha: a razão ETH/BTC oscila bruscamente em vez de seguir uma tendência neste horizonte, pelo que «seguir a tendência de liderança» comprou todas as reversões. Otimizar trend_len/confirm_band/leg_gross não pode salvar um mecanismo que perdeu 99.9% em todos os anos sem neutralidade funcional; só causaria sobreajuste aos poucos dias de subida com valores extremos. Esta é a polaridade seguidora de tendência da família de reversão à média da razão ETH/BTC, já morta, agora confirmada como catastrófica na direção oposta. Abandone.