Momentum transversal RESIDUAL (beta neutralizado) em ações individuais de grande capitalização do S&P 500, long-short neutro em dólares e beta (USEQ, barras diárias, classificação residual 12-1, rebalanceamento mensal, 3 parâmetros)

Um fator long-short DOLLAR-NEUTRAL, BETA-NEUTRAL, MULTI-INSTRUMENT em cerca de 25 grandes empresas líquidas individuais do S&P 500, negociadas na plataforma USEQ (sem comissões, Reg-T 2x, vendas a descoberto permitidas). É deliberadamente NOT de qualquer anomalia de ações que a fábrica já descartou (L74: tendência de índice em dois períodos, SPY; sazonalidade de calendário, QQQ; reversão setorial, XLF-ETF; pares de cointegração, KO/PEP; regime de volatilidade, QQQ; deriva pré-FOMC). É o fator de momentum RESIDUAL de Blitz-Huij-Martens: classifica cada ação pelo momentum do seu retorno específico da ação SPECIFIC (idiossincrático), após remover por regressão o efeito do mercado, e não pelo momentum bruto do preço. O momentum residual é o fator de médio prazo que persiste quando o momentum transversal bruto desaparece, pois neutralizar o beta de mercado elimina o risco de crash do momentum (recuperações violentas de posições compradas em perdedoras e vendidas em vencedoras, durante ressaltos do mercado) que causa drawdowns profundos e risk_reject falhas em carteiras brutas de classificação e rotação. Justificação da escolha: (a) VENUE — USEQ é 0.7% de uma carteira 70.8%-BINANCE e o local de negociação ONLY cujos dados (décadas de barras diárias ajustadas a desdobramentos) permitem evitar estruturalmente resultados comprometidos por sobreajuste ou falta de poder estatístico, e cuja execução sem comissões permite que um fator com baixa vantagem por operação sobreviva; (b) SCOPE — uma secção transversal de 25 nomes preenche o segmento multi pouco explorado com verdadeira amplitude, não uma rotação 9-ETF; (c) DIRECTION — o long-short neutro em dólares contraria a concentração long-only 85.8%; (d) MECHANISM — o momentum residual distingue-se de todas as classes cripto descartadas (sem financiamento/OI/liquidação/prémio/VWAP/fluxo de ticks) AND das anomalias específicas das ações em L74. Não é NOT um regime-GATE acrescentado a uma vantagem comprovada (L92): a residualização IS a transformação do sinal, não um filtro do número de operações.

Implementa literalmente a hipótese. (1) MECHANISM: a transformação do sinal IS a residualização — o beta é estimado por título face a SPY na janela de 12-1 e a variável de classificação é o retorno padronizado específico da ação (estatística t do alfa residual); assim, os títulos são classificados pelo momentum idiossincrático, não pelo momentum impulsionado pelo mercado. É uma transformação do sinal, não uma condição de regime acrescentada a uma vantagem de momentum bruto (L92): não há filtro da contagem de operações e a carteira é rebalanceada todos os meses sem condições, o que também mantém a frequência de operações suficientemente alta para a janela Layer-3 e para uma amostra com potência estatística. (2) NEUTRALITY: pernas de igual valor em dólares asseguram neutralidade exata em dólares na carteira de ações (a disciplina de valor nominal igual cuja violação causou as falhas delta-neutras de L59 -100%); a sobreposição de SPY elimina o beta líquido residual que as duas pernas não cancelam — não é possível satisfazer ambas as restrições apenas ajustando a escala das pernas, pelo que uma perna de cobertura é a construção correta; está limitada a 50% do valor bruto para impedir que uma estimativa de beta errada domine. (3) VENUE: USEQ conforme a hipótese — a única plataforma com vendas a descoberto, Reg-T 2x, comissões quase nulas e décadas de barras diárias ajustadas a desdobramentos; a alavancagem=2.0 é efetivamente utilizada (valor bruto = capital * gross_exposure * alavancagem = 1.2x do capital em valor nominal, margem 0.6x do capital). (4) BREADTH: 25 títulos, todos cotados continuamente desde a década de 1990, pelo que a barreira de alinhamento das várias pernas é superada ao longo de toda a janela, sem esperar por um IPO tardio, e nenhum título corresponde a um ticker retirado de cotação ou renomeado. (5) COST: o rebalanceamento mensal com ordens delta e banda de inatividade mantém a rotação por título perto de 1-2 operações completas por trimestre, face a cerca de 0.02-0.05% USEQ por operação completa; assim, o diferencial transversal mensal de cerca de 1-2% supera os custos com ampla margem. (6) PERFORMANCE: o trabalho por barra é manutenção de buffers O(pernas), mais regressão de ONE linhas 252 para o sinal reportado da perna principal; a análise de regressão de 25 títulos ocorre 12x/ano, e min_bars_required é deliberadamente 30 para que a condição-base não duplique o período real de aquecimento (linhas de retorno alinhadas com formação+intervalo). Uma ressalva honesta: a vantagem publicada do momentum residual é maior numa secção transversal ampla (centenas de títulos) — um universo de 25 títulos reduz a metade o diferencial entre quintis extremos, pelo que esperaria um Sharpe real, mas modesto, em vez do valor principal do artigo; implementado conforme pedido.

Expectativa negativa / premissa refutada numa amostra decisiva de 1131 transações ao longo de 32 anos: avg_trade_return_pct -0.62% (abaixo de ZERO, aquém do mínimo de cerca de USEQ 0.05%), profit_factor 0.906 (<1), expectativa de -$50.67/transação, total_return -48.1%, Sharpe de -0.0038, com CI a abranger zero. As comissões USEQ são $0 e o impacto corresponde a 0.0% do bruto; trata-se, portanto, de um sinal com resultado bruto negativo, não de fragilidade a custos: o fator de momentum cross-sectional residual (com beta neutralizado) num universo de 25 ações do S&P 500 simplesmente não existe, exatamente como QA receava (a pequena secção transversal reduz para metade o diferencial do quintil extremo). Perde em ALL tercis de volatilidade THREE, incluindo o regime calmo (-13.5%), no qual um fator market-neutral deveria ser mais estável, e na maioria dos anos civis de 32, com drawdown máximo de 73%. O código é um teste justo (pernas long e short equilibradas, classificação mensal correta do momentum residual + overlay beta SPY); não se trata, portanto, de um erro de implementação corrigível, e não há nada abaixo de zero que a otimização possa elevar acima dos custos. Está de acordo com L75 (USEQ quase sem fricção e PF<1.2 indicam que falta a própria anomalia, não que as comissões a consumiram) e L45 (carteiras long-short beta- e dollar-neutral 0/N). abandon_class=negative_expectancy (premise_falsified).

Momentum transversal RESIDUAL long/short, neutro em dólares e beta, em 25 ações individuais líquidas de grande capitalização do S&P 500, com barras diárias da sessão USEQ (AAPL principal + 24 adicionais, sendo SPY o fator de mercado e instrumento de cobertura). Em cada sessão, os retornos diários de cada título são regredidos por OLS sobre os retornos de SPY durante a janela de formation_days, ENDING skip_days sessões atrás (construção 12-1, predefinições 252/21); a pontuação de classificação é a estatística t do retorno da ação SPECIFIC, alpha_i / desvio-padrão(r_i - beta_i*r_m) * sqrt(n) — a transformação de momentum residual de Blitz-Huij-Martens, não o momentum bruto do preço. Na primeira sessão de cada mês CALENDAR, a carteira é ajustada para: longa nos títulos de momentum residual top_k, curta nos bottom_k, com ponderação EQUAL DOLLAR para que as pernas de ações tenham o mesmo valor nominal (neutralidade em dólares por construção), mais uma sobreposição de SPY do valor nominal ponderado pelo beta líquido da carteira de ações, em sentido inverso, para que o beta de mercado total da carteira seja cerca de 0 (sobreposição limitada a hedge_cap_frac x valor bruto). O valor nominal bruto = capital * gross_exposure * alavancagem da configuração (0.60 * 2.0 = 1.2x do capital em valor bruto: 0.6x longo + 0.6x curto), sob o limite de Reg-T USEQ de 2x. O rebalanceamento executa-se por compensação de ordens de DELTA ações inteiras por perna, com uma banda de inatividade de $500; assim, os títulos inalterados mantêm as suas posições e a rotação limita-se a algumas operações completas por mês.