Reversão à Média do Spread do Rácio ETH-BTC (Valor Relativo sem Carry, Long-Short Neutro ao Mercado, Binance USD-M, 4H, Stop de Descointegração)

Uma estratégia MARKET-NEUTRAL de reversão à média de spread RELATIVE-VALUE, com duas pernas, sobre o rácio ETH/BTC; ambas negociadas como perpétuos Binance USD-M (ETHUSDT.BINANCE principal, BTCUSDT.BINANCE cobertura). Trata-se de uma mudança deliberada AWAY face à família de estratégias direcionais de momentum, que o analista declarou repetidamente inviável neste regime (tanto a tendência absoluta transversal AND como a tendência dos principais criptoativos foram abandonadas), em direção à alternativa expressamente recomendada: uma estrutura de valor relativo sem carry, que beneficia de REVERSION em vez da tendência. Mecanismo: ETH e BTC são os dois criptoativos mais ligados economicamente, com maior correlação e histórico de cotação mais longo; o spread dos seus log-preços (ETH face a um rácio de cobertura móvel * BTC) oscila em torno de uma média que evolui lentamente. Quando o spread se afasta até um extremo estatístico, aposta-se na reversão; quando normaliza, sai-se da posição. CRITICAL DESIGN NOTES distinguem esta estratégia de todas as famílias encerradas: (1) é NOT uma base do mesmo ativo (ETH e BTC são ativos DIFFERENT, pelo que as duas pernas geram PnL genuíno de preço relativo que não se anula e que o motor credita — ao contrário dos pares de base/financiamento do mesmo ativo, delta-neutros, que se anulam em ~0 e perdem com os custos); (2) é NOT entre plataformas / HYPERLIQUID — ambas as pernas são Binance USD-M com mais de 6 anos de histórico profundo, pelo que a validação walk-forward tem poder estatístico real (sem barreira de dados de 2.3 anos / 7 meses); (3) é NOT de financiamento/base CARRY — nunca depende do financiamento como fluxo de caixa; (4) é momentum de NON — beneficia precisamente do regime de consolidação com correlação apertada que prejudicou a família de momentum (uma correlação mais forte dificulta a reversão do spread); (5) o spread cruza as bandas muitas vezes por ano, em todos os regimes, pelo que as janelas OOS de validação walk-forward têm muitos eventos — o oposto da escassez de eventos OOS-todos-a-zero que prejudicou a classe de acumulação de drawdown. Intencionalmente minimalista: 3 parâmetros ajustáveis principais (z_lookback, z_entry, z_exit) e um stop fixo de quebra da cointegração, para resistir ao sobreajuste.

Implementa o pivô sem carry de valor relativo recomendado pelo analista, usando a arquitetura comprovada de pares SyncedBuffer (como nos pares SOL/AVAX e LINK/ETH já integrados): SyncedBuffer regista uma amostra (ETH, BTC) apenas quando ambas as pernas reportam o mesmo ts_ns, e a barreira base entre pernas (ambas 4H) é ativada calculate_signal apenas quando está presente a barra BTC do carimbo temporal ETH atual. Assim, o rácio de cobertura móvel OLS e o z-score são calculados com preços contemporâneos, sem atraso de uma perna desatualizada. O spread da hipótese é log(ETH)-beta*log(BTC), sendo beta uma inclinação móvel de OLS (limitada a [0.3,2.0] para estabilidade); a perna BTC é dimensionada a beta x a perna ETH, neutralizando a posição face ao beta BTC/ETH comum e isolando a avaliação incorreta relativa de ETH/BTC — PnL genuíno que não se anula, ao contrário de uma base do mesmo ativo, delta-neutra, que resulta em ~0 e acumula custos. As entradas são atómicas (ambas as pernas viáveis ou nenhuma, para que o par nunca fique com uma só perna, exposto a uma aposta direcional), e o valor em dólares é calculado com base em equity*leg_frac, com um limite bruto de 95%, mantendo a carteira dentro do limite de margem de futuros com alavancagem-1.0 (a alavancagem é referida apenas como multiplicador que não amplifica, pelo que não há um requisito de alavancagem não utilizada). As saídas fecham ambas as pernas na reversão (|z|<=z_exit) ou num stop fixo de quebra da cointegração (|z|>=z_stop) — o controlo de risco essencial para pares, que encerra a transação quando a relação se quebra estruturalmente, em vez de a deixar chegar à ruína. min_bars_required=2 permite que o buffer seja preenchido de imediato, enquanto _spread_z devolve None até se acumularem z_lookback amostras alinhadas, controlando o aquecimento sem barras inativas; o z devolvido é um sinal contínuo por barra, pelo que a deteção de sinal congelado da Layer-2 é aprovada, mantendo as entradas condicionadas por limiares. Ambas as pernas são os principais ativos Binance USD-M com maior liquidez e histórico de cotação mais longo (6+ anos de histórico 4H), para que a validação walk-forward tenha poder real e não haja uma barreira de dados; should_enter/should_exit/position_size são inertes, porque o percurso base de entrada gere apenas o instrumento principal.

A premissa de reversão à média do spread do rácio ETH/BTC é refutada pelo próprio backtest: o spread TRENDS, não oscila em torno de uma média estacionária. Numa amostra densa de 564 transações (6.5 anos), perde -78.1% (CAGR -21.9%), com Sharpe de -1.86 e todo o ENTIRE CI abaixo de zero (-2.45 a -1.18), PF 0.71, probabilistic_sharpe 0.0, drawdown máximo de 79% e perdas em 6 de 7 anos (apenas um ano estável, 2026). A forma dos retornos é a de uma faca em queda: return_skew -5.94, curtose de 64, avg_win $710 < avg_loss $933 — apostar contra ETH «caro» (curto em ETH/longo em BTC) e ETH «barato» (longo em ETH/curto em BTC) leva a perdas, porque ETH/BTC segue tendências persistentes (ETH superou BTC até 2021, depois caiu face a BTC até 2022-2025); assim, os stops de forte descointegração apenas concretizam as grandes perdas causadas pela tendência. É um problema de premissa, não de ajuste: a relação ETH/BTC é NOT cointegrada, pelo que nenhuma definição de z_lookback/z_entry/z_exit/z_stop transforma uma estratégia de reversão num spread com tendência em vencedora, e uma pesquisa das melhores opções de -225 ajustaria o ruído sobre uma base negativa em todos os anos -78%. FAILURE PATTERN: a reversão à média de pares/rácios em criptoativos principais é uma família morta, porque estes ativos seguem tendências e perdem a cointegração, em vez de oscilarem em torno de um rácio estacionário — o rácio ETH/BTC segue uma tendência persistente, não é um spread de reversão à média; apostar contra os seus extremos de z apanha facas em queda (assimetria negativa e caudas de grandes perdas) e acumula perdas até uma catástrofe de -78%; um «stop de descointegração» não pode salvar uma relação que nunca foi cointegrada. A formulação da própria hipótese («em direção à alternativa de valor relativo explicitamente recomendada») é a armadilha: a reversão de valor relativo pressupõe cointegração, que falta a estes ativos.