Extreme Krypto-Stimmung und Bitcoin-Spread-Schätzungen

Zusammenfassung

Diese Analyse fragt, ob extreme Werte eines Krypto-Stimmungsindex mit größeren geschätzten Bitcoin-Handelsspreads zusammenfallen. Sie nutzt tägliche BTC/USDT-Beobachtungen von Februar 2018 bis Januar 2026; der Spread wird mit einem Hoch-Tief-Preisschätzer erfasst. Der direkte Vergleich ergibt an Tagen mit extremer Stimmung einen höheren Schätzwert als an neutralen Tagen.

Der scheinbare Unterschied wird kleiner, wenn die realisierte Volatilität berücksichtigt wird. Eine Regression mit Kontrollen für nichtlineare Volatilität und verzögertes Momentum liefert eine unsichere Schätzung, deren Konfidenzintervall keinen Effekt einschließt. Ein nichtparametrischer Gruppenansatz ergibt bei einem Test mit zirkulärer Verschiebung einen positiven Unterschied; die Tests einzelner Volatilitätsgruppen bestehen jedoch die Korrektur für multiples Testen nicht. Auch Modelle, die unterscheiden, ob das nach unten begrenzte Maß positiv ist oder wie groß es ausfällt, sind unpräzise. Insgesamt stützen die Befunde einen deskriptiven Zusammenhang, der sich je nach analytischer Spezifikation ändert; sie weisen keine dauerhafte oder kausale Liquiditätsprämie nach.

Kernaussagen

• An Tagen mit extremer Stimmung sind die rohen Hoch-Tief-Spread-Schätzungen höher als an neutralen Tagen.
• Die Berücksichtigung realisierter Volatilität verringert den beobachteten Unterschied.
• Eine kontrollierte Regressionsschätzung ist unsicher und mit keinem Unterschied vereinbar.
• Eine geschichtete Analyse ergibt einen positiven Unterschied; die Tests einzelner Gruppen fallen nach Korrektur für Mehrfachvergleiche schwächer aus.
• Die Befunde hängen von der Spezifikation ab und weisen weder Kausalität noch eine stabile Prämie nach.

Schlagwörter

# Does Crypto Sentiment Extremity Widen Estimated Spreads? Evidence Depends on the Specification


# Does Crypto Sentiment Extremity Widen Estimated Spreads? Evidence Depends on the Specification









We examine whether extreme values of the Crypto Fear & Greed Index are associated with a daily high-low spread estimate for Bitcoin. The sample contains 2,896 BTC/USDT observations from February 2018 to January 2026. We find an unconditional extreme-minus-neutral gap of 61.99 basis points. After close-to-close realised-volatility-quintile demeaning it is 24.79 basis points, although none of the five separate quintile contrasts survives Holm correction. With quadratic realised-volatility and strictly lagged momentum controls, the HAC estimate is 11.81 basis points (95% CI [-2.31,25.93], p=.101). A fixed non-parametric stratification gives 20.44 basis points (p=.0195 under circular shifts), while separate models for a zero-floored estimate's incidence and positive magnitude are imprecise. The results therefore show only a descriptive, specification-dependent association. We conclude that they do not establish a stable or causal liquidity premium.

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