Faktorbasierte Optionsbewertung bei variablen Handelsintervallen

Zusammenfassung

Diese Arbeit erweitert einen Rahmen zur Optionsbewertung um möglicherweise ungleichmäßig verteilte Handelszeitpunkte, die laut Autoren für Verkäufer von Optionen relevant sind. Mithilfe von Invarianzprinzipien entwickelt sie ein pfadabhängiges Binomialpreismodell für vollständige Märkte, in dem das Kursverhalten einer Aktie von den Log-Renditen eines beeinflussenden Marktfaktors abhängt. Die Erörterung umfasst diskrete und kontinuierliche Zeitmodelle.

Für den diskreten Fall untersuchen die Autoren auch informierte Händler, die mit Terminkontrakten eine statistische Arbitragestrategie verfolgen. Die numerischen Beispiele verwenden US-Finanzmarktdaten. Die Arbeit argumentiert, dass Preismodelle Informationen zur momentanen mittleren Log-Rendite, zur Wahrscheinlichkeit eines Aktienkursanstiegs in jedem Handelsintervall und zu Merkmalen der Marktstruktur berücksichtigen sollten. Das Abstract enthält weder Modellgleichungen und Kalibrierungsdetails noch Belege aus Performancevergleichen. Es vermittelt daher die vorgeschlagenen Modellierungsaspekte, belegt aber keine praktische Bewertungsgenauigkeit oder Handelsprofitabilität.

Kernaussagen

• Der Bewertungsrahmen lässt unterschiedlich lange Handelsintervalle zu.
• Ein pfadabhängiges Binomialmodell verknüpft die Aktiendynamik mit den Log-Renditen eines Marktfaktors.
• Das Modell ist für diskrete und kontinuierliche vollständige Märkte formuliert.
• Das diskrete Modell umfasst informierte statistische Arbitrage mit Terminkontrakten.
• Die Autoren betonen, Renditen, intervallspezifische Wahrscheinlichkeiten für Kursbewegungen und Marktstrukturinformationen beizubehalten.

Schlagwörter

# Option Pricing Incorporating Factor Dynamics in Complete Markets


# Option Pricing Incorporating Factor Dynamics in Complete Markets









Using the Donsker-Prokhorov invariance principle we extend the Kim-Stoyanov-Rachev-Fabozzi option pricing model to allow for variably-spaced trading instances, an important consideration for short-sellers of options. Applying the Cherny-Shiryaev-Yor invariance principles, we formulate a new binomial path-dependent pricing model for discrete- and continuous-time complete markets where the stock price dynamics depends on the log-return dynamics of a market influencing factor. In the discrete case, we extend the results of this new approach to a financial market with informed traders employing a statistical arbitrage strategy involving trading of forward contracts. Our findings are illustrated with numerical examples employing US financial market data. Our work provides further support for the conclusion that any option pricing model must preserve valuable information on the instantaneous mean log-return, the probability of the stock's upturn movement (per trading interval), and other market microstructure features.

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