Funding-Rate-Design für Krypto-Perpetual-Futures

Zusammenfassung

Diese Studie untersucht, wie Finanzierungsraten Perpetual-Futures auf Kryptowährungen an einem Zielwert ausrichten können. Sie entwickelt replizierende Portfolios, mit denen Emittenten ihr Risiko absichern können, und betrachtet außerdem pfadabhängige Finanzierungsraten als praktische Alternative zur ursprünglichen Ratenstruktur.

Die Analyse nutzt die Arbitragepreistheorie und pfadabhängige stochastische Differentialgleichungen rückwärts mit unendlichem Zeithorizont. Die Autoren weisen Existenz und Eindeutigkeit der Lösungen dieser Gleichungen nach und analysieren ihr Verhalten über lange Zeiträume. Auf dieser Grundlage leiten sie Funding-Rate-Designs und deren Zusammenhang mit den Preisen von Perpetual-Futures her. Die Zusammenfassung besagt, dass geeignete Raten die Ausrichtung aufrechterhalten können, enthält jedoch keine Marktdaten, Implementierungsdetails oder numerischen Performancevergleiche. Die Schlussfolgerungen beschreiben daher einen Preisbildungsrahmen; die Wirksamkeit in der Praxis hängt von hier nicht spezifizierten Annahmen und Marktbedingungen ab.

Kernaussagen

• Die Gestaltung der Finanzierungsrate wird als Möglichkeit vorgestellt, Perpetual-Futures nahe einem Zielwert zu halten.
• Replizierende Portfolios bieten einen vorgeschlagenen Weg, mit dem Emittenten Positionen in Perpetual-Futures absichern können.
• Pfadabhängige Finanzierungsraten werden als Alternative zur ursprünglichen Form der Finanzierungsrate analysiert.
• Der Rahmen verbindet Arbitragepreistheorie mit stochastischen Rückwärtsgleichungen über unendlichem Zeithorizont.
• Die angegebenen Ergebnisse sind theoretisch; die vorliegende Beschreibung berichtet keine empirische Validierung.

Schlagwörter

# Designing funding rates for perpetual futures in cryptocurrency markets


# Designing funding rates for perpetual futures in cryptocurrency markets









In cryptocurrency markets, a key challenge for perpetual future issuers is maintaining alignment between the perpetual future price and target value. This study addresses this challenge by exploring the relationship between funding rates and perpetual future prices. Our results demonstrate that by appropriately designing funding rates, the perpetual future price can remain aligned with the target value. We develop replicating portfolios for perpetual futures, offering issuers an effective method to hedge their positions. Additionally, we provide path-dependent funding rates as a practical alternative and investigate the difference between the original and path-dependent funding rates. To achieve these results, our study employs path-dependent infinite-horizon BSDEs in conjunction with arbitrage pricing theory. Our main results are obtained by establishing the existence and uniqueness of solutions to these BSDEs and analyzing the large-time behavior of these solutions.

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