Verallgemeinerter Order Flow Imbalance zur Analyse kurzfristiger Aktienkurse

Zusammenfassung

Diese Arbeit entwickelt verallgemeinerte Indikatoren für das Order-Flow-Ungleichgewicht, um kurzfristige Aktienkursänderungen zu erklären. Die Konstruktion berücksichtigt Veränderungen bei nicht minimalen Notierungseinheiten in tatsächlichen Transaktionen und erweitert damit das herkömmliche Order Flow Imbalance (OFI) und das stationarisierte Order Flow Imbalance (log-OFI). Die empirische Analyse verwendet hochfrequente Orderbuch-Snapshots von Aktien aus dem CSI 500; zehn Aktien werden für einen detaillierten Vergleich ausgewählt.

Die Autoren berichten, dass die verallgemeinerten Maße Kursänderungen besser erklären als die ursprünglichen Indikatoren. Das verallgemeinerte stationarisierte Order Flow Imbalance (log-GOFI), ausgewertet mit linearer Regression, weist bei Prognosehorizonten von 30 Sekunden, einer Minute und fünf Minuten ein höheres durchschnittliches R-Quadrat außerhalb der Stichprobe auf. Die Arbeit berichtet außerdem, dass die Ergebnisse über diese Skalen hinweg stabiler interpretierbar sind. Diese Ergebnisse gelten für die beschriebene Stichprobe und Auswertung. Der Auszug enthält keine Angaben zur vollständigen Aktienauswahl, zum Datenzeitraum, zur Modellspezifikation oder dazu, ob sich die Vorteile auf andere Märkte und Handelsbedingungen übertragen lassen.

Kernaussagen

• Die vorgeschlagenen Ungleichgewichtsmaße berücksichtigen Änderungen nicht minimaler Notierungseinheiten in ausgeführten Transaktionen.
• Die Studie vergleicht verallgemeinerte Indikatoren mit OFI und log-OFI anhand hochfrequenter Orderbuchdaten.
• Die empirische Stichprobe konzentriert sich auf CSI 500-Aktien; zehn davon werden verglichen.
• Die verallgemeinerten Indikatoren zeigen laut Bericht über drei kurze Prognosehorizonte eine stärkere Erklärungskraft außerhalb der Stichprobe.
• Die berichteten Befunde belegen keine Ergebnisse außerhalb der Stichprobe und des Studiendesigns.

Schlagwörter

# The Price Impact of Generalized Order Flow Imbalance


# The Price Impact of Generalized Order Flow Imbalance









Order flow imbalance can explain short-term changes in stock price. This paper considers the change of non-minimum quotation units in real transactions, and proposes a generalized order flow imbalance construction method to improve Order Flow Imbalance (OFI) and Stationarized Order Flow Imbalance (log-OFI). Based on the high-frequency order book snapshot data, we conducted an empirical analysis of the CSI 500 constituent stocks. In order to facilitate the presentation, we selected 10 stocks for comparison. The two indicators after the improvement of the generalized order flow imbalance construction method both show a better ability to explain changes in stock prices. Especially Generalized Stationarized Order Flow Imbalance (log-GOFI), using a linear regression model, on the time scales of 30 seconds, 1 minute, and 5 minutes, the average R-squared out of sample compared with Order Flow Imbalance (OFI) 32.89%, 38.13% and 42.57%, respectively increased to 83.57%, 85.37% and 86.01%. In addition, we found that the interpretability of Generalized Stationarized Order Flow Imbalance (log-GOFI) showed stronger stability on all three time scales.

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