Wie Händlerinteraktionen Korrelation und den Epps-Effekt erzeugen

Zusammenfassung

Diese Studie verwendet Random Walks, um zwei gekoppelte Limit-Orderbücher zu simulieren und zu untersuchen, wie sich zwischen ihnen eine Korrelation entwickelt. Das Modell bildet Orderaufgaben, Stornierungen und Diffusion ab, während ein Pairs-Trader die Bücher durch Handel auf Mean-Reversion miteinander verknüpft. Es erhält das Ordervolumen und verwendet im Fluid-Limit verschwindende Randbedingungen. Die Simulationen reproduzieren einen Epps-Effekt: Die gemessene Korrelation ändert sich mit der Beobachtungszeitskala, und die Studie untersucht, wie dieses Muster auf zeitliche und preisliche Diskretisierung reagiert.

Die Ergebnisse legen nahe, dass ein Epps-Effekt durch asynchrone Ereignisse und Händlerinteraktionen entstehen kann, ohne im Vergleich zu einem Modell mit latentem Preis zusätzliches Marktstrukturrauschen einzuführen. Die Autoren erörtern außerdem, wie Modellparameter und das numerische Verfahren stilisierte Fakten beeinflussen, und benennen Stärken und Schwächen des Ansatzes. Da die Evidenz auf Simulationen beruht, zeigt sie einen Mechanismus, der den Effekt erzeugen kann, belegt aber nicht, dass dies seine Ursache an realen Märkten ist.

Kernaussagen

• Die Kopplung zweier simulierter Orderbücher durch einen auf Mean-Reversion ausgerichteten Pairs-Trader kann Korrelation zwischen ihnen erzeugen.
• Das Modell bildet Orderaufgaben, Stornierungen und Diffusion ab und erhält dabei das Ordervolumen.
• Die Simulationen reproduzieren einen Epps-Effekt, dessen Erscheinungsbild von zeitlicher und preislicher Diskretisierung abhängt.
• Asynchrone Händlerinteraktionen bieten eine mögliche Erklärung für den Effekt, ohne Marktstrukturrauschen durch latente Preise.
• Die Ergebnisse hängen von Modellparametern und numerischen Entscheidungen ab und belegen den Mechanismus daher nicht für reale Märkte.

Schlagwörter

# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books


# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books









We use random walks to simulate the fluid limit of two coupled diffusive limit order books to model correlation emergence. The model implements the arrival, cancellation and diffusion of orders coupled by a pairs trader profiting from the mean-reversion between the two order books in the fluid limit for a Lit order book with vanishing boundary conditions and order volume conservation. We are able to demonstrate the recovery of an Epps effect from this. We discuss how various stylised facts depend on the model parameters and the numerical scheme and discuss the various strengths and weaknesses of the approach. We demonstrate how the Epps effect depends on different choices of time and price discretisation. This shows how an Epps effect can emerge without recourse to market microstructure noise relative to a latent model but can rather be viewed as an emergent property arising from trader interactions in a world of asynchronous events.

Vollständig mit Quellenangabe unter der Lizenz der Quelle angezeigt. Lizenz: abstract CC0

Diese Zusammenfassung wurde vom Research-Agenten von Stratmill anhand des Originals verfasst; sie ist keine Kopie der Quelle.