Marktpotenzial bei konträrem und trendfolgendem Verhalten

Zusammenfassung

Dieser Artikel beschreibt Kursbewegungen von Anlagen mithilfe einer Marktpotenzialfunktion und leitet aus einem Prinzip der Minimierung freier Energie zwei grobe Formen ab. Überwiegt konträres Verhalten, ist das Potenzial U-förmig. Bei stärker ausgeprägtem Trendfolgen wird es als flach oder logarithmusähnlich beschrieben. Der Ansatz verknüpft die Form des Potenzials mit dem Verhältnis zwischen den Verhaltensweisen der Anleger.

Für die empirische Analyse verwenden die Autoren das zyklisch bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis, um langfristige Marktdaten zu untersuchen. Sie berichten über historische Veränderungen des Marktpotenzials in US und vergleichen Muster in 12 Ländern. Japan weist dabei ein besonders flaches Potenzial auf. Jüngere Daten aus US entsprechen offenbar eher der trendfolgenden Form. Die Kurzbeschreibung nennt weder das Schätzverfahren noch einen Beleg dafür, dass diese Potenzialformen Renditen vorhersagen oder eine profitable Strategie unterstützen.

Kernaussagen

• Eine Marktpotenzialfunktion dient zur Beschreibung von Kursbewegungen bei Anlagen.
• Vorherrschendes konträres Verhalten hängt mit einem U-förmigen Potenzial zusammen.
• Märkte mit mehr Trendfolgern weisen laut Ansatz eher flache oder logarithmusähnliche Potenziale auf.
• Die empirische Analyse nutzt das zyklisch bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis und langfristige Marktdaten.
• Der berichtete Vergleich umfasst die US und 12 Länder; Japan wird ein sehr flaches Potenzial zugeschrieben.

Schlagwörter

# Distribution of the asset price movement and market potential


# Distribution of the asset price movement and market potential









In this article we discuss the distribution of asset price movements by the market potential function. From the principle of free energy minimization we analyze two different kinds of market potentials. We obtain a U-shaped potential when market reversion (i.e. contrarian investors) is dominant. On the other hand, if there are more trend followers, flat and logarithmic--like potentials appeared. By using the Cyclical Adjusted Price-to-Earning ratio, which is a common valuation tool, we empirically investigate the market data. By studying long term data we observe the historical change of the market potential of the US stock market. Recent US data shows that the market potential looks more likely as the trending followers' potential. Next, we compare the market potentials for 12 different countries. Though some countries have similar market potentials, there are specific examples like Japan which exhibits very flat potential.

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