La rémunération des salariés, facteur de rendement boursier et de valorisation des actifs

Résumé

Le document décrit une anomalie de valorisation des actifs liée à la rémunération des salariés : selon les résultats rapportés, les entreprises qui consacrent davantage aux salaires et avantages par salarié affichent une performance boursière moyenne supérieure. Il avance également que les entreprises aux politiques salariales similaires partagent une source de risque, par comparaison avec la prime de valeur.

Pour étudier cette relation, les auteurs construisent des facteurs à partir des caractéristiques financières des entreprises, selon une méthode visant à réduire les corrélations entre facteurs par rapport aux approches classiques. Ils présentent le niveau de corrélation des facteurs comme un indicateur accessible des valeurs propres de leur matrice de corrélation. Une explication possible associe une rémunération plus élevée à une meilleure performance des salariés. L’extrait ne précise ni l’échantillon, ni les tests statistiques, ni l’ampleur des effets, ni si la relation persiste après coûts ; il n’établit donc pas une stratégie de trading directement applicable.

Idées clés

• Dans l’analyse rapportée, des dépenses plus élevées par salarié en salaires et avantages sont associées à une performance boursière moyenne supérieure.
• Les entreprises aux politiques de rémunération similaires pourraient partager un facteur de risque commun.
• La construction des facteurs proposée vise à réduire leurs corrélations.
• Le niveau de corrélation des facteurs est présenté comme un indicateur des valeurs propres de la matrice de corrélation.
• Les auteurs avancent la performance des salariés comme explication possible, mais l’extrait apporte peu de détails à l’appui.

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# Should employers pay their employees better? An asset pricing approach


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We uncover a new anomaly in asset pricing that is linked to the remuneration: the more a company spends on salaries and benefits per employee, the better its stock performs, on average. Moreover, the companies adopting similar remuneration policies share a common risk, which is comparable to that of the value premium. For this purpose,we set up an original methodology that uses firm financial characteristics to build factors that are less correlated than in the standard asset pricing methodology. We quantify the importance of these factors from an asset pricing perspective by introducing the factor correlation level as a directly accessible proxy of eigenvalues of the correlation matrix. A rational explanation of the remuneration anomaly involves the positive correlation between pay and employee performance.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.