Exclusion de sources et prévisions de facteurs boursiers par régime

Résumé

Cet audit examine comment retirer un prédicteur de prévisions conditionnées par un régime. Supprimer les variables retardées d’une variable n’équivaut pas à l’exclure de tout le processus d’ajustement, de filtrage et de réglage, car elle peut également influer sur le régime estimé. Les chercheurs reconstruisent une relation de prévision HML-vers-SMB et étendent l’analyse à 30 directions factorielles dans quatre panels régionaux, avec des prévisions groupées et par modèle de Markov caché. Ils comparent aussi l’ablation avec régime partagé à l’exclusion complète de la source et utilisent des simulations pour distinguer l’information prédictive sous-jacente des coûts introduits par l’ajustement du modèle.

Les éléments rapportés sont mitigés et généralement non concluants : la relation reconstruite présente des gains incrémentaux négatifs en erreur quadratique moyenne, tandis que l’ablation et l’exclusion complète donnent des signes opposés pour les estimations ponctuelles de pertes plafonnées dans 42 des 240 comparaisons. Aucun des 2,400 points temporels ne permet de trancher une direction selon la procédure de confiance simultanée. Les simulations montrent des pertes avec le modèle HMM ajusté, même lorsque le signal oracle est bénéfique. La corrélation entre marchés, les versions rétrospectives des données, la résolution inférentielle limitée et l’exposition externe non vérifiée limitent les affirmations de confirmation.

Idées clés

• Une source peut affecter à la fois les coefficients de prévision et le régime estimé ; retirer uniquement ses variables retardées ne constitue donc pas une exclusion complète.
• L’audit compare l’ablation avec régime partagé à l’exclusion pendant l’ajustement, le filtrage et le réglage.
• Les comparaisons financières rapportées donnent des directions contradictoires pour les estimations ponctuelles et aucun point temporel ne tranche.
• Les simulations montrent que les coûts d’ajustement peuvent dépasser l’information prédictive positive disponible pour un modèle oracle.
• La corrélation entre marchés et les versions rétrospectives des données limitent la portée des affirmations de confirmation.

Étiquettes

# Source Exclusion in Regime-Gated Forecasting: A Cross-Market Audit of Equity-Factor Predictability


# Source Exclusion in Regime-Gated Forecasting: A Cross-Market Audit of Equity-Factor Predictability









A source variable can enter a forecast through both lag coefficients and an estimated regime gate. Removing its lag block therefore differs from excluding its information throughout fitting, filtering and tuning. We audit this distinction in equity-factor forecasting. A current-vintage reconstruction of the reported HML-to-SMB relation finds negative incremental MSE gains for pooled, Gaussian-HMM and Student-t-HMM forecasts in 2010-2024. An expansion evaluates all 30 factor directions in four regional panels, with 2025-August 2026 withheld from earlier repository forecast evaluation. Shared-gate ablation and complete exclusion give opposite capped-loss point-estimate signs in 42 of 240 unweighted temporal comparisons. None of 2,400 temporal endpoints resolves a direction under a simultaneous confidence-sequence construction. All 776 intervals within a declared score-resolution margin are explained by forecast proximity. Controlled simulations separate oracle information from fitting costs and show fitted HMM losses despite positive oracle information. A matched Gaussian-versus-Bernoulli channel intervention improves forecasts at one corruption level under known-AR residualization, without identifying the earlier pipeline failure or a financial mechanism. Application-budget and learned-pipeline diagnostics expose poor resolution of known positive targets. Independent implementations replay archived forecasts and recompute all 4,800 primary financial interval summaries. The evidence demonstrates sensitivity to source removal and limited inferential resolution. Correlated markets, retrospective data vintages and unverified outside exposure limit confirmation claims.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.