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このレポートは、2025のBitcoinとEthereumの運用成績を、月次リターン、六つの市場局面、ドローダウン、ローリングボラティリティ、BTCとETHの相関から評価します。年間リターンだけでは局面ごとの大きな差が見えないと主張しています。Bitcoinは、ある局面では大きく上昇し、別の局面では大きく下落して、年末にはマイナスとなりました。月次の結果には非対称性があり、損失月の損失幅は利益月の利益幅を上回る傾向がありました。全体として、また取り上げた多くの局面で、BitcoinはEthereumを上回りました…

このニュースレターは、MicroStrategyのインプライド・ボラティリティと、同社が転換社債を発行してその資金でBitcoinを購入する能力を関連付けています。継続的な購入を測る手掛かりとしてMSTRのボラティリティを注視する案を示しています。高水準が続けば社債発行を後押しする可能性があり、低下すれば勢いの衰えを示す可能性があります。これは個人的な仮説であり、検証済みの予測ではありません。また筆者は、BTCやMSTRのボラティリティを売るよりもBitcoinのボラティリティを買うことを選好しています。上昇相場…